能源轉(zhuǎn)型需求下,中國成為全球風(fēng)電增量貢獻的主力軍。
　　中國的可再生能源事業(yè)發(fā)展迅猛,風(fēng)力發(fā)電視模已占全球的約三成,預(yù)計未來五年間以中國為首的亞洲仍然是增長的主動力,亞洲裝機增量有望達到140GW,其中中國有望保持每年25GW以上的裝機量。這主要歸因于我國能源迫切轉(zhuǎn)型的需求,環(huán)境問題嚴(yán)重,而風(fēng)電在新能源(1720.19,-41.140,-2.34%)中相對成熟,這使得我國風(fēng)電發(fā)展還有巨大空間。
　　中國風(fēng)電電價下調(diào)常態(tài)化。
　　繼今年1月出臺風(fēng)電上網(wǎng)電價調(diào)整通知后,今年10月出臺了風(fēng)電電價繼續(xù)下調(diào)相關(guān)的討論稿,而目前新的風(fēng)電電價下調(diào)方案已經(jīng)獲得國家發(fā)改委和國家能源局審核,該方案相比于2015年10月30日發(fā)布的電價下調(diào)討論稿而言,風(fēng)電電價調(diào)整結(jié)果好于預(yù)期。新的電價政策為:2016年,I-III資源區(qū)上網(wǎng)電價各降低2分/度,IV類降低1分/度;2017年不下調(diào),2018年,I-III類資源區(qū)各下調(diào)3分/度,IV類降低2分/度。密集出臺的電價調(diào)整政策體現(xiàn)了國家降低新能源電價,逐步去補貼化的決心。經(jīng)測算,若電價下調(diào)幅度與風(fēng)電利用小時數(shù)提升能夠同步,則對風(fēng)電運營的IRR影響不大。
　　棄風(fēng)限電有望好轉(zhuǎn)三方面渠道加速風(fēng)電消納。
　　今年風(fēng)電棄風(fēng)率沒有得到改善,目前,國家已經(jīng)高度重視這個問題,通過三方面來力促風(fēng)電上網(wǎng)。(1)特高壓風(fēng)火捆綁外送:隨著能源局提出防治霧霾特高壓通道,以及第二批“五交五直”的核準(zhǔn)在即,在建、擬建的特高壓通道中新增“三北”外送通道14條,容量達到102GW,外送地區(qū)包括內(nèi)蒙古、甘肅、新疆等棄風(fēng)限電尤為嚴(yán)重的區(qū)域。(2)智能電網(wǎng)靈活調(diào)配。(3)配額制及審批區(qū)域的限制,近日更出臺《國家能源局派出機構(gòu)權(quán)利和責(zé)任清單(試行)》規(guī)定:電網(wǎng)企業(yè)未全額收購可再生能源電量,造成可再生能源發(fā)電企業(yè)經(jīng)濟損失的,承擔(dān)賠償責(zé)任。
　　這些舉措有助于逐步改善棄風(fēng)現(xiàn)狀。
　　產(chǎn)業(yè)鏈分析:風(fēng)機制造商頗具彈性,“資源優(yōu)勢(1889.98,-21.290,-1.11%)+規(guī)模優(yōu)勢”構(gòu)建運營商核心競爭力。
　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中,風(fēng)電運營商的長遠發(fā)展主要依賴于規(guī)模優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢,五大電力集團不僅具有雄厚的裝機規(guī)模,同時在風(fēng)況優(yōu)質(zhì)的三北地區(qū)配備了大量風(fēng)電場,預(yù)期未來棄風(fēng)率改善后會常年貢獻穩(wěn)定利潤。風(fēng)電運營商的核心競爭力為資源優(yōu)勢+規(guī)模優(yōu)勢。中游的風(fēng)機制造商也具有較大彈性,龍頭風(fēng)電整機廠商由于具有技術(shù)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢,我們認(rèn)為在項目向南發(fā)展、行業(yè)規(guī)則強化、質(zhì)量先于價格的幾大趨勢下,風(fēng)機制造環(huán)節(jié)集中度將進一步提升,龍頭廠商有望獲得更多的市場份額。關(guān)鍵核心零部件廠商也值得關(guān)注。
　　重點推薦關(guān)注:金風(fēng)科技(20.58,0.070,0.34%)(2208.hk)、龍源電力(0916.hk)、華能新能源(0958.hk)中國高速傳動(0658.hk)風(fēng)險提示:特高壓建設(shè)投產(chǎn)晚于預(yù)期;風(fēng)況與限電棄風(fēng)惡化;融資成本上升;風(fēng)電補貼不到位。