6月2日午間，天奇股份公告稱，公司擬以6000萬(wàn)元的對(duì)價(jià)向無(wú)錫惠恒產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“惠恒產(chǎn)投”)轉(zhuǎn)讓子公司江蘇一汽鑄造股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“江蘇一汽鑄造”)10%股權(quán)。交易完成后，公司將直接持有江蘇一汽鑄造89.85%的股權(quán)，惠恒產(chǎn)投持有10%的股權(quán)，公司全資子公司天奇精工持有其0.15%的股權(quán)。
2019年才將江蘇一汽鑄造42.61%的股權(quán)收入囊中，如今卻將10%股權(quán)出讓給地方政府，天奇股份這番股權(quán)變動(dòng)操作也引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。記者就上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)致電公司并發(fā)送采訪提綱，截至記者發(fā)稿，并未收到回復(fù)。
6000萬(wàn)元出讓10%股權(quán)
2019年4月，天奇股份利用自有資金以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式收購(gòu)江蘇一汽鑄造其他股東持有的剩余股權(quán)，即以2.09億元的對(duì)價(jià)受讓江蘇一汽鑄造42.61%的股權(quán)。交易完成后，公司將持有江蘇一汽鑄造100%股權(quán)。
2019年8月5日晚間，天奇股份公告宣布變更交易主體，公司全資子公司無(wú)錫天奇精工科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天奇精工”)受讓江蘇一汽鑄造0.15%的股權(quán)，天奇股份受讓江蘇一汽鑄造其余42.46%股權(quán)。變更完成后，天奇股份將直接持有江蘇一汽鑄造99.85%的股權(quán)，天奇精工將持有江蘇一汽鑄造0.15%的股權(quán)。
經(jīng)過(guò)上述股權(quán)變更后，天奇股份將江蘇一汽鑄造收入囊中，時(shí)隔一年，天奇股份擬再將江蘇一汽鑄造10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給惠恒產(chǎn)投。天眼查資料顯示，惠恒產(chǎn)投為無(wú)錫惠山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室下屬單位。
公司方面對(duì)于此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的說(shuō)法是：“通過(guò)引進(jìn)地方政府投資，江蘇一汽鑄造能夠進(jìn)一步利用惠山區(qū)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)園的集群效益，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，在聚焦風(fēng)電鑄件業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上加大對(duì)風(fēng)電齒輪箱業(yè)務(wù)的投入，拓展國(guó)內(nèi)外風(fēng)電市場(chǎng)，進(jìn)一步提升江蘇一汽鑄造的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。”
不過(guò)，記者注意到，在本次交易定價(jià)方面，公司并未披露評(píng)估基準(zhǔn)日及采用了何種評(píng)估法來(lái)估值，而是在基于審計(jì)報(bào)告的基礎(chǔ)上，綜合考慮目標(biāo)公司的市場(chǎng)估值、發(fā)展前景、未來(lái)盈利能力等各項(xiàng)因素，交易雙方協(xié)商一致，以目標(biāo)公司整體估值6億元為限，公司同意以6000萬(wàn)元的對(duì)價(jià)向惠恒產(chǎn)投轉(zhuǎn)讓江蘇一汽鑄造10%股權(quán)。
截至2020年3月31日，江蘇一汽鑄造凈資產(chǎn)為3.57億元，經(jīng)者粗略計(jì)算，按估值6億元來(lái)算，增值率為68.07%。
中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤(pán)和林在接受記者采訪時(shí)表示：“公司并沒(méi)有披露具體的評(píng)估方法，從公司的定價(jià)依據(jù)來(lái)看，估值不一定準(zhǔn)確。從交易溢價(jià)來(lái)看，幅度也不算小?？偟膩?lái)說(shuō)，公司方面披露的定價(jià)依據(jù)信息有限，交易價(jià)格是否合理難以判斷。”
盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚告訴記者，“在股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓中，雙方協(xié)商定的價(jià)格只要雙方認(rèn)同，就會(huì)出現(xiàn)可操作的空間，是否合理往往需要根據(jù)更明確的情況來(lái)確定。”截至記者發(fā)稿，公司方面也并未回復(fù)上述交易定價(jià)依據(jù)問(wèn)題。
三年業(yè)績(jī)承諾1.95億元
本次交易還設(shè)置了業(yè)績(jī)承諾，天奇股份向惠恒產(chǎn)投承諾，目標(biāo)公司2020年度、2021年度、2022年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)分別不低于6000萬(wàn)元、6500萬(wàn)元、7000萬(wàn)元。若目標(biāo)公司未能達(dá)到協(xié)議約定的當(dāng)年度承諾凈利潤(rùn)的90%，受讓方有權(quán)要求公司以現(xiàn)金方式回購(gòu)其持有的目標(biāo)公司的全部或部分股份。
盤(pán)和林告訴記者，“目前來(lái)看，本次交易中政府支持企業(yè)擴(kuò)大的意味更濃些。國(guó)資進(jìn)入企業(yè)，除了要考量企業(yè)的利潤(rùn)等角度，還會(huì)考慮到扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面。業(yè)績(jī)承諾的設(shè)置，很可能與交易溢價(jià)有關(guān)系，而業(yè)績(jī)補(bǔ)償可能是為了退出和保障基本權(quán)益來(lái)設(shè)置的。”
對(duì)于本次交易設(shè)置的業(yè)績(jī)承諾，江瀚也認(rèn)為，一般情況下都是受讓方明確提出要求，需要有業(yè)績(jī)承諾才會(huì)設(shè)置條件。“受讓方是國(guó)資的話，設(shè)置業(yè)績(jī)承諾就是維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。”江瀚說(shuō)道。
天奇股份的業(yè)務(wù)板塊分為以汽車智能裝備、智能倉(cāng)儲(chǔ)物流及EPC工程為主的智能裝備板塊、以循環(huán)裝備及循環(huán)產(chǎn)業(yè)為主的循環(huán)板塊、以風(fēng)電鑄件業(yè)務(wù)為主的重工裝備板塊三大板塊，重工裝備板塊主要依托江蘇一汽鑄造。
數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，江蘇一汽鑄造實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2133.97萬(wàn)元、1829.54萬(wàn)元、2835.3萬(wàn)元、3227.2萬(wàn)元。2020年一季度，江蘇一汽鑄造實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)604.33萬(wàn)元。“從目前凈利潤(rùn)的情況來(lái)看，能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾還是有所擔(dān)憂的。”盤(pán)和林說(shuō)道。
上海證券分析師孫克遙表示：“國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)搶裝已然確認(rèn)，在補(bǔ)貼退坡節(jié)點(diǎn)明確的情況下，存量核準(zhǔn)風(fēng)電項(xiàng)目已進(jìn)入快速建設(shè)周期。”在風(fēng)電項(xiàng)目高景氣的情況下，江蘇一汽鑄造未來(lái)能否完成業(yè)績(jī)承諾？記者也將持續(xù)關(guān)注。
