而另一方面，盡管今年以來風(fēng)電行業(yè)競爭激烈，公司風(fēng)機價格較去年下降了15%，但這些風(fēng)機合同都要到明年后年才會執(zhí)行，今年確認收入的風(fēng)機都是在前幾年簽訂的合同，價格依舊維持在高位。
    那是不是公司的盈利空間受到擠壓呢？從去年第四季度到今年第三季度，金風(fēng)科技毛利率分別為23.95%、27.59%、22.81%、26.73%，特別是今年第三季度增長明顯，環(huán)比增長了3.92個百分點。研究員表示，公司主導(dǎo)產(chǎn)品在今年過度為主流的1.5MW機型，其規(guī)模效應(yīng)提升了毛利率水平。
    那公司訂單情況是不是出現(xiàn)下滑？但中金公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，金風(fēng)科技訂單依然飽滿。截至今年三季度末，公司擁有待執(zhí)行合同1909MW，較6月底環(huán)比增加9.7%；中標(biāo)但未簽訂的合同有1736MW。兩項合計為3644MW，較去年年底的2353MW和  今  年6月  底  的3482MW，增長都非常明顯。上述分析師指出，待執(zhí)行合同決定著公司的實際產(chǎn)量，而中標(biāo)但未簽訂的合同則是公司未來的潛在訂單，看不出有下滑的跡象。
    另外值得一提的是，金風(fēng)科技在10月份還發(fā)布公告稱，公司已于9月取得高新技術(shù)批復(fù)，未來三年內(nèi)都將享受15%的優(yōu)惠所得稅率。
    不過在三季報中，確實有一項數(shù)據(jù)比較異常，那就是存貨。報告期內(nèi)金風(fēng)科技的存貨達到了41.56億元，不僅較去年同期的27.71億元大幅增長50%，也較今年中報環(huán)比增加24%。而對于存貨，金風(fēng)科技多次在報告中表述，存貨主要包括風(fēng)機零部件和總裝完成后尚未發(fā)貨確認收入的風(fēng)機。由于公司是以銷定產(chǎn)，因此不存在積壓的情況。
    上述研究員最后表示，不管從哪個方面來看，金風(fēng)科技第四季度凈利潤出現(xiàn)如此大的下滑，“都是讓人難以理解的。”

    公司回應(yīng)
    今年業(yè)績釋放更為平均

    帶著上述疑問，《每日經(jīng)濟新聞》記者在近日采訪了金風(fēng)科技。
    金風(fēng)科技相關(guān)人士表示，公司往年收入的絕大部分確實都是在第四季度予以確認，而公司意識到這種收貨方式存在風(fēng)險，因此到今年，就跟下游客戶溝通，再由客戶對他們的開工計劃、建設(shè)進展等進行調(diào)整，讓收入在今年各個季度比較平均的確認。其實就公司全年業(yè)績增長來看，與2008年年報中提出的增長目標(biāo)是一致的，只是今年業(yè)績釋放與往年相比，各個季度更為均勻。
    對于金風(fēng)科技在三季報中存貨大幅上升，達到41.56億元一事，上述人士表示，主要是公司對2.5MW機型和3.0MW機型進行了大量儲備。目前公司的2.5MW機型已經(jīng)進場吊裝，將進入交付客戶試運營階段；3.0MW機型也有樣機下線。這兩種機型主要是瞄準近海及灘涂風(fēng)力發(fā)電，公司為明年相關(guān)安排進行儲備的。而2008年年報顯示，公司計劃在今年完成2.5MW機型的安裝，明年主要進行3.0MW的安裝和樣機測試，該機型最終將安裝在海上。

    業(yè)內(nèi)觀點
    或為明年H股發(fā)行鋪路