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漢能英利都在跳水,印度Suzlon為何可以從谷底再次起飛?

2015-12-18 來源:竺道印度洞察 瀏覽數(shù):1040

  作為公司重組的一部分,那些由于收購Senvion所帶來的債務(wù)負擔,將會在印度國家銀行備用信用證的支持下,通過蘇司蘭發(fā)行的信用增級債券進行再融資解決。印度國家銀行資本市場的Sarkar回憶道:“這并不是一個簡單的任務(wù),然而在摩根大通公司的聯(lián)合助力下,我們成功地發(fā)行了此項債券。”最終,蘇司蘭公司在2013年3月融資6.47億美元。
  與此同時,公司也和債券持有人一起合作重組了2007年5月發(fā)行的可兌換型債券。在2014年5月的重組之后,蘇司蘭公司未償還的可兌換債券本金額達到5.75億美元。在此基礎(chǔ)上,要在2016年4月償還2800萬美元并在2019年7月前償還剩余的金額,對公司來說就很容易了。這個可兌換債券兌換為公司私人股權(quán)的比率為每股15.46盧比。由于蘇司蘭的債券持有者在轉(zhuǎn)換債券為私人股份的層面上有著相當?shù)膬?yōu)勢,公司的股價成交價一直維持在高于兌換價格的水平。到2015年7月31日止,價值約2.48億美元的可兌換債券被兌換為了公司股份。最終,還有3.27億美元的可兌換債券仍需被償還。
  
  如果蘇司蘭公司可以保持或者進一步提升股價(9月10日的成交價在21.65盧比),Tanti希望剩余的可兌換債券能夠都轉(zhuǎn)換為公司私人股份,這意味著公司沒有必要再花費額外的現(xiàn)金去支付這部分的負債。蘇司蘭公司也分配了一些股份給他們印度零售市場的一些債權(quán)人作為一部分債務(wù)償還。
  除去蘇司蘭公司的可兌換債券,截止2015年3月31日,公司仍有約1428億盧比的負債。
  出售“珍寶”
  當那些債權(quán)人為公司重組債務(wù)結(jié)構(gòu)做出貢獻的時候,債務(wù)重組下的另一個關(guān)鍵點在于公司必須將一部分資本兌現(xiàn)以償還債務(wù)。進一步說,債權(quán)人希望Tanti可以完全出售Senvion。蘇司蘭在今年4月以將近10億歐元的價格將這個德國公司出售給了私募股權(quán)公司Centerbridge,而這個交易的所有收益都將被用作償還債務(wù)。
  最終,二季度末,蘇司蘭公司成功將其除可兌換債券外的未償還債務(wù)減至701億盧比。大部分公司剩余債務(wù)也都已臨近期限。Tanti表示,公司在接下來的兩年內(nèi)將不會背負償還重大債務(wù)的包袱。“我們現(xiàn)在只需要每年償還80億到90億盧比的利息,這個將很容易做到。”
  在所有計劃進行之后,蘇司蘭公司在2015年第二季度的季度利息支出降低了36%,為29.3億盧比。
  至此,印度的風力產(chǎn)業(yè)市場前景開始逐漸好轉(zhuǎn),AD和GB也重新回歸。印度國家銀行總經(jīng)理及集團執(zhí)行官Pradeep Kumar說:“Tanti意識到如果公司的債務(wù)沒有還清,那么印度市場給公司帶來的商機就會受到限制而不能很好地利用。就是在這個時候他感覺到他應該轉(zhuǎn)手歐洲的分公司。”
  Kumar表示Tanti最初的計劃是將Senvion公有化并將自己在公司的股份稀釋至大約30%,這個計劃雖然能讓他獲得更多地股權(quán)利益,但卻需要很長時間。蘇司蘭公司的債權(quán)人說服了Tanti一次性轉(zhuǎn)手Senvion,因為“金錢即是王道”。
  “救世主”降臨
  盡管蘇司蘭公司的債務(wù)負擔已經(jīng)很大程度上得到緩和,公司依舊需要新鮮的投資刺激未來的業(yè)務(wù)增長,從而著手準備下一個兩年期的后期負債。Tanti與SUN藥物工業(yè)的常務(wù)董事Dilip Shanghvi同屬Gujarati商務(wù)社區(qū),他們兩個擁有一個共同好友。這個好友曾在尋求新的個人投資方式時找到Tanti,告訴他自己對Shanghvi提出的股權(quán)合作計劃很有興趣。
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