國際化戰(zhàn)略加速推進,踐行國家“一路一帶”發(fā)展戰(zhàn)略:作為全球最大的直驅(qū)永磁風(fēng)機制造商,公司依托國內(nèi)、國際研發(fā)中心強大的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)實力,積極推進國際化戰(zhàn)略的實施,以國家能源體制改革為契機,成功踐行國家“一路一帶”發(fā)展戰(zhàn)略,2014年實現(xiàn)海外銷售18.49億元,同比增長25.83%,國際競爭力凸顯。2014年4月,公司獲得巴拿馬InterEnergy公司86臺2.5MW機型共215MW的風(fēng)機訂單,同時包括機組長期質(zhì)保運維服務(wù),這也是公司在海外項目上收獲的最大機組訂單。2014年11月,公司在巴基斯坦的第一個1.5MW高溫機組項目(33臺風(fēng)機),一次性通過當(dāng)?shù)?68小時試運行,滿足當(dāng)?shù)貒?yán)格的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。
　　2014年12月,公司位于羅馬尼亞Mireasa項目的20臺2.5MW風(fēng)機順利接入羅馬尼亞當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng),是東歐市場首批中國制造風(fēng)機在東歐市場成功并網(wǎng)運行。2014年12月,金風(fēng)科技作為項目EPC供貨方,與項目投資方共同簽署了塞爾維亞Plandi?te項目合作框架協(xié)議,該項目是塞爾維亞計劃建設(shè)的第一個風(fēng)電項目。
　　隨著國家“一路一帶”發(fā)展戰(zhàn)略的實施,公司在海外將迎來更大的發(fā)展機遇。
　　期間費用率下降,資產(chǎn)負(fù)債表健康,收益質(zhì)量極高:公司2014年期間費用率為17.42%,同比下降1.22個百分點,其中銷售費用率同比下降1.47個百分點至7.75%,主要是因為運費減少約1億元;管理費用率下降0.09個百分點至6.73%,基本穩(wěn)定;財務(wù)費用率提升0.34個百分點至2.95%,緣于風(fēng)電場運營規(guī)模增大。
　　2014年末資產(chǎn)負(fù)債率為66.74%,考慮到風(fēng)電場運營業(yè)務(wù)比重的提升,該負(fù)債率仍處于健康水平。公司2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少70天至197天,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少28天至93天。2014年末27億元的預(yù)收賬款,較2013年末的8億元、2014年三季度末的23億元持續(xù)大幅增長,顯示出公司日益提升的議價能力與行業(yè)地位。公司2014年經(jīng)營活動現(xiàn)金流為凈流入28.29億,顯示出極高的收益質(zhì)量。
　　管理層認(rèn)購增發(fā),彰顯堅定信心:公司擬以8.87元/股直接向8位高管、通過集合資產(chǎn)管理計劃向部分高管及員工非公開發(fā)行A股股票4095.3萬股并鎖定3年,彰顯高管與員工對于公司未來發(fā)展的堅定信心。
　　投資建議:預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為1.06元、1.38元和1.70元,業(yè)績增速高達56%、31%和23%,對應(yīng)PE分別為16.8倍、12.9倍和10.5倍,維持公司“買入”的投資評級,上調(diào)目標(biāo)價至27元,對應(yīng)于2015年25倍PE。