風(fēng)機(jī)霸主市場(chǎng)份額提升空間大,12GW在手訂單給予強(qiáng)大支撐:公司憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)奠定領(lǐng)先地位,依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)打造質(zhì)量第一品牌,秉承服務(wù)理念,形成專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)、響應(yīng)速度快的服務(wù)體系,已成為國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)制造的絕對(duì)霸主。未來(lái)海上風(fēng)電啟動(dòng)、風(fēng)電開(kāi)發(fā)向低風(fēng)速地區(qū)轉(zhuǎn)移、哈密風(fēng)電基地二期項(xiàng)目推進(jìn)、“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施,都將全面助推公司持續(xù)提升國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額;結(jié)合海外風(fēng)機(jī)巨頭在本土市場(chǎng)40%-50%的市場(chǎng)份額,我們預(yù)計(jì)未來(lái)公司在國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)的市場(chǎng)份額有望從2014年的19.12%快速提升至30%以上,2014年底5828.25MW待執(zhí)行訂單與6119MW中標(biāo)未簽訂單給予強(qiáng)大支撐。公司新品2.0MW首臺(tái)樣機(jī)于2014年4月成功實(shí)現(xiàn)并網(wǎng),這也是目前全球同功率級(jí)別風(fēng)機(jī)中單位千瓦掃風(fēng)面積最大、超低風(fēng)速區(qū)域發(fā)電能力最強(qiáng)的機(jī)型,目前深受客戶認(rèn)可;年報(bào)顯示,2.0MW機(jī)型新增待執(zhí)行訂單478MW,另有中標(biāo)未簽訂單858MW,新品放量速度超預(yù)期,有助于公司進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。同時(shí),公司國(guó)際化戰(zhàn)略逐漸進(jìn)入收獲期,風(fēng)機(jī)出口量快速增長(zhǎng),并有望成為國(guó)家“一路一帶”戰(zhàn)略的實(shí)際受益者。綜合判斷,2015年公司風(fēng)機(jī)外銷(xiāo)容量有望從2014年的4.2GW持續(xù)增至5GW以上,價(jià)格仍處于上升通道,量?jī)r(jià)齊升為公司創(chuàng)造了巨大的盈利彈性;同時(shí),原材料價(jià)格走低、公司研發(fā)優(yōu)勢(shì)與管理優(yōu)化將促進(jìn)制造成本繼續(xù)下降,我們預(yù)計(jì)2015年風(fēng)機(jī)毛利率將從2014年的24.53%提升至接近30%,2015年風(fēng)機(jī)制造業(yè)績(jī)將繼續(xù)超預(yù)期!
　　2014年底風(fēng)場(chǎng)權(quán)益裝機(jī)達(dá)1.5GW,風(fēng)場(chǎng)轉(zhuǎn)讓貢獻(xiàn)3.3億元投資收益:風(fēng)電場(chǎng)業(yè)務(wù)方面,公司2014年的實(shí)現(xiàn)發(fā)電收入為11.69億元,同比增長(zhǎng)217.66%;毛利率同比提升2.84個(gè)百分點(diǎn)至65.09%,預(yù)計(jì)控股裝機(jī)全年等效發(fā)電容量約1.2GW,貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約3億元。此外,公司2014年的聯(lián)營(yíng)合營(yíng)風(fēng)電場(chǎng)實(shí)現(xiàn)投資收益5596萬(wàn)元。公司全資子公司北京天潤(rùn)憑借著高效的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)、卓越的工程管理能力和專(zhuān)業(yè)的電場(chǎng)運(yùn)維服務(wù),目前已快速成長(zhǎng)為中國(guó)優(yōu)秀的風(fēng)電開(kāi)發(fā)投資企業(yè)之一,由其投資的風(fēng)電場(chǎng)在技術(shù)、質(zhì)量方面均得到各級(jí)電網(wǎng)的高度認(rèn)可,已在內(nèi)蒙古、新疆、寧夏、甘肅、河北、山西、東北、華東等省份及地區(qū)獲得諸多核準(zhǔn)項(xiàng)目。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù),北京天潤(rùn)2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.20億元,盈利2.72億元,凈利率同比提升8.84個(gè)百分點(diǎn)至26.67%。截止2014年底,公司已完工風(fēng)電場(chǎng)裝機(jī)容量2000MW,權(quán)益裝機(jī)容量1522.42MW;在建風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目容量1473.50MW,權(quán)益容量1453.70MW。除北京天潤(rùn)外,公司亦在國(guó)際市場(chǎng)投資風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目,2014年底國(guó)際風(fēng)電項(xiàng)目已完工風(fēng)電場(chǎng)裝機(jī)容量246MW,權(quán)益裝機(jī)容量121.74MW。2014年內(nèi)轉(zhuǎn)讓1個(gè)澳洲風(fēng)電項(xiàng)目公司部分資產(chǎn),轉(zhuǎn)讓權(quán)益裝機(jī)容量124.13MW,實(shí)現(xiàn)投資收益約3.3億元,大幅增厚公司業(yè)績(jī)。
　　風(fēng)電場(chǎng)盈利2015年迎來(lái)持續(xù)高增長(zhǎng),新能源發(fā)電巨頭值得期待:公司風(fēng)電場(chǎng)業(yè)務(wù)從BT模式戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向BO模式,該模式具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益;正常情況下,毛利率、凈利率、ROE分別高達(dá)60%、30%、20%。公司2014年底權(quán)益裝機(jī)已達(dá)1.5GW,這將成為2015年重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。由于2015年底上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)在即,公司將加速沉淀風(fēng)電場(chǎng)資產(chǎn),2015年底權(quán)益裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到3GW,我們預(yù)計(jì)2015-2016年風(fēng)電場(chǎng)利潤(rùn)增速將高達(dá)50%以上。值得一提的是,赤峰鑫能99MW(公司控股90%)與吉林同力99MW(公司聯(lián)營(yíng)持股51%)風(fēng)場(chǎng)雖在2013年已公告轉(zhuǎn)讓,但尚未確認(rèn)投資收益,我們預(yù)計(jì)這1-2億元的轉(zhuǎn)讓收益有望在2015年確認(rèn)。公司項(xiàng)目資源豐富,融資能力強(qiáng)大,管理能力卓越,三大核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)皆備,風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目盈利性顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。按照0.3-0.4元/W(即3-4億元/GW)的盈利水平測(cè)算,公司在“十三五”期間有望完成8GW風(fēng)電場(chǎng)權(quán)益裝機(jī)規(guī)模,屆時(shí)每年可貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約30億元;公司在成為全球風(fēng)機(jī)霸主的同時(shí),亦將成為國(guó)內(nèi)新能源發(fā)電巨頭。
　　風(fēng)電服務(wù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方向,大幅提升公司軟實(shí)力:公司2014年實(shí)現(xiàn)風(fēng)電服務(wù)收入6.54億元,同比增長(zhǎng)9.84%,毛利率提升4.21個(gè)百分點(diǎn)至12.24%。公司風(fēng)電服務(wù)全資子公司天源科創(chuàng)在2014年成功通過(guò)德國(guó)TüVNORD公司的專(zhuān)業(yè)評(píng)估,成為首家通過(guò)風(fēng)電運(yùn)維服務(wù)能力評(píng)估的中國(guó)公司;同時(shí)建立了60多種維修檢測(cè)平臺(tái)及檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室,并通過(guò)了CNAS認(rèn)證。公司積極拓展風(fēng)電服務(wù)業(yè)務(wù)在物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)挖掘、云計(jì)算技術(shù)等高新技術(shù)的應(yīng)用,關(guān)注風(fēng)電場(chǎng)的整個(gè)生命周期,對(duì)現(xiàn)有機(jī)組運(yùn)行數(shù)據(jù)應(yīng)用價(jià)值進(jìn)行挖掘,尤其是建立了監(jiān)控預(yù)警、運(yùn)營(yíng)管理、快速響應(yīng)3大類(lèi)信息化平臺(tái),實(shí)現(xiàn)風(fēng)電場(chǎng)風(fēng)電運(yùn)營(yíng)管理、風(fēng)電場(chǎng)監(jiān)控及預(yù)警、風(fēng)機(jī)的預(yù)測(cè)維護(hù)、風(fēng)機(jī)的性能優(yōu)化及提升、備件保障、風(fēng)電技術(shù)培訓(xùn)、風(fēng)電項(xiàng)目運(yùn)行后評(píng)估等運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)系列化及智能化。通過(guò)高效遠(yuǎn)程服務(wù)體系建立,不斷提升服務(wù)標(biāo)準(zhǔn),拓展服務(wù)市場(chǎng)。同時(shí)與客戶無(wú)縫銜接,建立資源互補(bǔ)的合作模式,創(chuàng)造和交付適合顧客自身特點(diǎn)的定制化服務(wù)方案,建立開(kāi)發(fā)商、天源、供應(yīng)商多層級(jí)的戰(zhàn)略合作關(guān)系,幫助顧客及供應(yīng)商共同發(fā)展為戰(zhàn)略合作伙伴,成為風(fēng)電場(chǎng)系統(tǒng)解決方案的供應(yīng)商,同時(shí)成為風(fēng)電服務(wù)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的分享者,以及可持續(xù)發(fā)展的技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)者。公司計(jì)劃從客戶需求要素全面推動(dòng)公司內(nèi)部業(yè)務(wù)優(yōu)化,完善并優(yōu)化為用戶提供資產(chǎn)增值的商業(yè)模式,建立智慧風(fēng)電場(chǎng)管理服務(wù)平臺(tái),同時(shí)推進(jìn)服務(wù)增值產(chǎn)品市場(chǎng)化進(jìn)程,2015年要迅速打開(kāi)市場(chǎng),力促風(fēng)電服務(wù)成為公司支柱型業(yè)務(wù)板塊。
　　智能微網(wǎng)項(xiàng)目接連并網(wǎng),有望插上能源互聯(lián)網(wǎng)的翅膀:2014年4月,由公司自主研發(fā)的北京智能微網(wǎng)成功實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)售電,公司由此成為國(guó)家電網(wǎng)頒布《關(guān)于做好分布式電源并網(wǎng)服務(wù)工作的意見(jiàn)》政策之后,北京地區(qū)首家實(shí)現(xiàn)自發(fā)自用、余電上網(wǎng)的企業(yè)。公司位于江蘇大豐的第二個(gè)智能微網(wǎng)項(xiàng)目也于2015年3月順利并網(wǎng)發(fā)電,成為江蘇省首套智能微網(wǎng)項(xiàng)目。上述項(xiàng)目均以公司研發(fā)的風(fēng)電機(jī)組和微網(wǎng)控制體系(能量管理系統(tǒng)、保護(hù)系統(tǒng)、微網(wǎng)發(fā)電側(cè)及負(fù)荷側(cè)全覆蓋監(jiān)控系統(tǒng)、電力智能調(diào)度系統(tǒng)等)為主,輔以儲(chǔ)能和光伏等設(shè)備,其各項(xiàng)技術(shù)及集成均處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位,對(duì)推進(jìn)我國(guó)微電網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用發(fā)展有較強(qiáng)示范意義,堪稱(chēng)能源互聯(lián)網(wǎng)的最佳實(shí)踐。結(jié)合公司搭建的監(jiān)控預(yù)警、運(yùn)營(yíng)管理、快速響應(yīng)3大類(lèi)信息化平臺(tái),以及在物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)挖掘、云計(jì)算技術(shù)等高新技術(shù)的應(yīng)用,加上公司龐大的基礎(chǔ)資產(chǎn)(24GW的風(fēng)機(jī)與1.5GW的風(fēng)電場(chǎng)),公司完全具備打造能源互聯(lián)網(wǎng)的潛力。