1.1 玻纖作為主流增強(qiáng)材料，下游應(yīng)用可涵蓋交通領(lǐng)域

　　

　　玻璃纖維是以葉蠟石、石英砂、石灰石等礦物為原料，配合純堿、硼酸等化工原料經(jīng)高溫熔制、拉絲、絡(luò) 紗、織布等工藝制造成的纖維增強(qiáng)材料；傳統(tǒng)的金屬材料及非金屬材料相比，玻纖具有耐高溫、抗腐蝕、強(qiáng)度高、比重輕、延伸小及電絕緣性能好等特性。玻璃纖維復(fù)合材料是以玻璃纖維及其制品（玻纖紗、布、氈等） 為增強(qiáng)材料，以合成樹(shù)脂為基體材料，經(jīng)復(fù)合工藝制作而成的功能型材料；玻纖復(fù)材不僅繼承了玻纖自身的優(yōu) 點(diǎn)，還具備節(jié)約能源、設(shè)計(jì)自由度大、以及適應(yīng)性廣等特點(diǎn)。目前玻纖類(lèi)占到增強(qiáng)纖維復(fù)材整體約 90%，廣泛 用于建筑、工業(yè)管罐、汽車(chē)與交通運(yùn)輸、電子電氣、風(fēng)電等領(lǐng)域。

　　

　　玻纖多樣性決定玻纖增強(qiáng)材料多元化發(fā)展。目前，國(guó)際上玻纖應(yīng)用品種已達(dá) 5,000多種，60,000多個(gè)規(guī)格用途，品種與規(guī)格以每年平均增長(zhǎng)1,000-1,500種的速度迅猛發(fā)展，品類(lèi)繁多的玻璃纖維也決定了玻璃纖維增強(qiáng)材料的多元化。玻璃纖維增強(qiáng)材料按增強(qiáng)材料的類(lèi)型可以分為玻纖紗增強(qiáng)復(fù)合材料以及玻纖氈增強(qiáng)復(fù)合材料；按照基體樹(shù)脂的不同，可分為玻纖增強(qiáng)熱固性復(fù)合材料以及玻纖增強(qiáng)熱塑性復(fù)合材料，其中玻纖增強(qiáng)熱固性復(fù)合材料主要以熱固性樹(shù)脂如不飽和聚酯樹(shù)脂、環(huán)氧樹(shù)脂、酚醛樹(shù)脂、乙烯基酯樹(shù)脂等為基體，熱塑性以聚丙烯樹(shù)脂（PP）、聚酰胺（PA）為主。多元化的玻纖增強(qiáng)材料性能各異，為適應(yīng)不同領(lǐng)域的需求奠定了基礎(chǔ)。

　　

　　

　　

　　玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料已形成完整產(chǎn)業(yè)鏈，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。目前，世界玻纖產(chǎn)業(yè)已形成從玻纖、玻纖制品到玻纖復(fù)合材料的完整產(chǎn)業(yè)鏈，其上游產(chǎn)業(yè)涉及采掘、化工、能源，下游產(chǎn)業(yè)涉及建筑建材、電子電器、軌道交通、 石油化工、汽車(chē)制造等傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域及航天航空、風(fēng)力發(fā)電、過(guò)濾除塵、環(huán)境工程、海洋工程等新興領(lǐng)域。

　　

　　中國(guó)交通領(lǐng)域玻纖需求占比16%，較全球尚有提升空間。據(jù)OC 統(tǒng)計(jì)，2020年全球玻璃纖維市場(chǎng)中建筑領(lǐng)域（包括住宅、商業(yè)建筑、水儲(chǔ)運(yùn)等）的玻纖需求約占35％；交通運(yùn)輸（轎車(chē)、卡車(chē)、公共汽車(chē)、火車(chē)、航海等）約占26％，電子電器等消費(fèi)領(lǐng)域 15%，工業(yè)領(lǐng)域（管罐等）13%，風(fēng)電及能源領(lǐng)域 11%。國(guó)內(nèi)玻纖應(yīng)用領(lǐng)域與全球類(lèi)似，但交通運(yùn)輸領(lǐng)域占比16%，較全球比例尚有一定提升空間。

　　

　　1.2 技術(shù)升級(jí)提高材料性能，長(zhǎng)玻纖增強(qiáng)熱塑性材料成為主流

　　

　　從熱固到熱塑、從短玻纖到長(zhǎng)玻纖，汽車(chē)領(lǐng)域玻纖應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)開(kāi)拓。20 世紀(jì)30年代玻璃纖維問(wèn)世以來(lái)， 如何將玻纖更好的用于增強(qiáng)復(fù)合材料成為熱點(diǎn)問(wèn)題。1972年人們第一次將玻璃纖維氈用做增強(qiáng)材料，研發(fā)出 GMT 即玻纖氈增強(qiáng)熱塑性材料，多應(yīng)用于座椅骨架、車(chē)頂棚、發(fā)動(dòng)機(jī)保護(hù)罩等。20世紀(jì)90年代，長(zhǎng)玻纖熱塑材料LFT的推出，將應(yīng)用領(lǐng)域拓展至汽車(chē)前端支架、儀表盤(pán)、車(chē)底護(hù)板等。當(dāng)前玻纖增強(qiáng)材料技術(shù)大幅提升，應(yīng)用領(lǐng)域也明顯拓寬。從技術(shù)發(fā)展的步伐判斷，玻纖增強(qiáng)材料整體的發(fā)展趨勢(shì)：由玻纖增強(qiáng)熱固性復(fù)合材料向玻纖增強(qiáng)熱塑性復(fù)合材料發(fā)展，由短玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料向長(zhǎng)玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料發(fā)展。

　　

　　2013-2021年，中國(guó)熱塑產(chǎn)量復(fù)合增速9.05%，高于熱固 7.45 個(gè)百分點(diǎn)。熱塑性復(fù)合材料投資門(mén)檻較高， 但產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程自動(dòng)化程度高、較易實(shí)現(xiàn)清潔生產(chǎn)及產(chǎn)品回收再利用，并且憑借其優(yōu)良的性能對(duì)熱固實(shí)現(xiàn)一定 替代。2013-2021年，熱塑產(chǎn)量從 137萬(wàn)噸提升至274萬(wàn)噸，CAGR達(dá)9.05%；同期熱固產(chǎn)量從 273萬(wàn)噸提升至310萬(wàn)噸，CAGR僅1.60%，低于熱塑7.45 pct。熱塑產(chǎn)量長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯，主要受益于汽車(chē)、家電等領(lǐng)域復(fù)合材料的快速滲透；熱固2020年增速激增，超過(guò) 30%，主要受益于陸上風(fēng)電搶裝需求。

　　

　　

　　

　　歐洲市場(chǎng)熱塑產(chǎn)量增速也明顯超過(guò)熱固，目前仍以 SFT 為主。據(jù) AVK 公司編制的《2021 復(fù)合材料市場(chǎng)報(bào) 告》，歐洲熱固產(chǎn)量從2011年的94.4萬(wàn)噸小幅提升至2021年的94.8萬(wàn)噸，CAGR 僅0.04%。同期SFT、LFT、 GMT、CFRTP等熱塑產(chǎn)品CAGR 達(dá)3.26%。2021 年，熱塑類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)25.57%至 166 萬(wàn)噸，占比提升3.12pct 至56.04%。2021年歐洲碳纖維增強(qiáng)塑料產(chǎn)量5.2 萬(wàn)噸，過(guò)去10年CAGR為10.59%，處于較快發(fā)展的階段。

　　

　　玻纖增強(qiáng)熱塑性材料更能適應(yīng)當(dāng)前環(huán)境，市場(chǎng)拓展不斷有新突破。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)綠色化轉(zhuǎn)型和綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展，熱塑性復(fù)合材料已經(jīng)在汽車(chē)及軌道交通輕量化、智能物流、綠色建筑、體育休閑及現(xiàn)代農(nóng)牧業(yè)養(yǎng)殖等領(lǐng)域展現(xiàn)出了巨大市場(chǎng)潛力。例如，福建海源成功研發(fā)出建筑模板制品，進(jìn)入建筑模板市場(chǎng)；杭州華聚的連續(xù)擠拉成型的熱塑性蜂窩夾芯板材已經(jīng)成功應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外各類(lèi)箱式貨車(chē)、物流車(chē)和房車(chē)領(lǐng)域；河北立格與中鐵聯(lián)運(yùn)物流股份有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，成功進(jìn)軍物流運(yùn)輸行業(yè)。

　　

　　從短玻纖到長(zhǎng)玻纖

　　

　　玻纖長(zhǎng)短對(duì)復(fù)合材料性能影響較大，長(zhǎng)玻纖性能優(yōu)于短玻纖。玻璃纖維增強(qiáng)熱塑性復(fù)合材料根據(jù)玻璃纖維增強(qiáng)方式的不同，分為短玻纖(SFT)、長(zhǎng)玻纖(LFT)和玻璃纖維氈(GMT)增強(qiáng)三種類(lèi)型。短玻纖長(zhǎng)度一般在 6mm 以下，長(zhǎng)玻纖一般在 10-15mm。據(jù)研究顯示，玻纖的長(zhǎng)度越長(zhǎng)，玻纖復(fù)合材料制品的性能就越好。SFT是玻纖增強(qiáng)熱塑性復(fù)合材料的主要品種，具有成型工藝簡(jiǎn)單、周期短等優(yōu)勢(shì)，但是其性能在很多地方仍不能滿(mǎn)足汽車(chē)零部件的需求。相比之下，LFT增強(qiáng)熱塑性復(fù)合材料的性能比SFT高很多，在相同玻纖質(zhì)量分?jǐn)?shù)的情況下，長(zhǎng)玻纖增強(qiáng)材料的拉伸強(qiáng)度、彎曲強(qiáng)度、沖擊強(qiáng)度均高于短玻纖增強(qiáng)材料。因此，LFT產(chǎn)品在汽車(chē)領(lǐng)域的應(yīng)用將會(huì)比SFT更加廣泛。

　　

　　長(zhǎng)玻纖相較于短玻纖、玻纖氈具備超額增速。據(jù) RePort link 的市場(chǎng)研究預(yù)計(jì)，2017 年至2021年之間全球 長(zhǎng)玻纖增強(qiáng)材料的復(fù)合增長(zhǎng)率為 8.5%，短增強(qiáng)玻纖熱塑性塑料的復(fù)合增長(zhǎng)率僅為 4.5%；同期歐洲市場(chǎng)LFT實(shí)際產(chǎn)量復(fù)合增速3.68%，SFT產(chǎn)量復(fù)合增速僅0.61%。從玻纖加工形態(tài)來(lái)看，由一步法直接生產(chǎn)的 LFT 生產(chǎn)成本理論上要比GMT材料成本低 20%~50%，抗沖擊性能和生產(chǎn)效率等綜合性能反而有所提升，因此近年來(lái)歐洲市場(chǎng) LFT 的市場(chǎng)份額更具優(yōu)勢(shì)且逐年提升。全球汽車(chē)行業(yè)的 LFT 消耗量約占 LFT 總消耗量的 80％，而當(dāng)前汽 車(chē)等交通工具輕量化已經(jīng)成為交通行業(yè)的增長(zhǎng)熱點(diǎn)，需求空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　

　　02   汽車(chē)輕量化需求拉動(dòng)玻纖市場(chǎng)

　　

　　政策推進(jìn)“以塑代鋼”，汽車(chē)及交通領(lǐng)域受影響顯著。我國(guó)自“十一五”以來(lái)，就明確將“以塑代鋼”作為節(jié)約能源和資源的重要舉措，并將“復(fù)合材料、高分子材料、工程塑料及其低成本化、新型塑料合金生產(chǎn)”作為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、發(fā)展高新技術(shù)的重點(diǎn)。我國(guó)改性塑料產(chǎn)量從2010年的705萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2021年的2650萬(wàn)噸， CAGR達(dá)12.8%，改性化率從16.2%逐步提升至24.0%。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2020年汽車(chē)領(lǐng)域改性塑料需 求大約占比19%，僅次于家電領(lǐng)域?？紤]到汽車(chē)改性塑料對(duì)于強(qiáng)度有更高要求，因此對(duì)玻纖增強(qiáng)材料的需求拉動(dòng)更為明顯。

　　

　　

　　

　　微觀數(shù)據(jù)層面，汽車(chē)改性塑料銷(xiāo)量占比呈提升趨勢(shì)。以國(guó)內(nèi)最大的改性塑料龍頭企業(yè)金發(fā)科技為例，2021年車(chē)用材料銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)26.82%至61.75萬(wàn)噸，在改性塑料銷(xiāo)量中占比提升3.9pct 至 35.4%，這主要受益于國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的翻倍式增長(zhǎng)。

　　

　　橫向比較：我國(guó)塑鋼比處于較低階段，人均玻纖消費(fèi)量尚有較大提升空間。相較于國(guó)外市場(chǎng)改性塑料行業(yè) 的成熟發(fā)展，我國(guó)塑鋼比水平較低。2012年，美國(guó)塑料和鋼鐵應(yīng)用（體積）比例為70:30，德國(guó)為63:37，世界平均水平也達(dá)到50:50，同期國(guó)內(nèi)塑鋼比僅30:70。從細(xì)分的玻纖增強(qiáng)塑料市場(chǎng)來(lái)看，雖然我國(guó)是世界玻纖產(chǎn)量 第一大國(guó)，但2018年玻纖人均消費(fèi)量?jī)H為 2.4 千克/人，不到美國(guó)人均消費(fèi)量的45%，未來(lái)國(guó)內(nèi)玻纖增強(qiáng)材料滲 透率存在長(zhǎng)期提升空間。

　　

　　縱向比較：當(dāng)前我國(guó)塑鋼比還有持續(xù)提升的動(dòng)力。通過(guò)跟蹤鋼材、塑料產(chǎn)量，并假設(shè)鋼鐵密度7.85g/cm3、 塑料密度 0.9g/cm3，折算出2021年塑鋼比約為42:58。塑鋼比較10年前提升明顯，目前仍低于世界平均水平， 未來(lái)仍有提升動(dòng)力。

　　

　　2021年國(guó)內(nèi)玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料制品產(chǎn)量維持較高增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)上實(shí)現(xiàn)從風(fēng)電到汽車(chē)輕量化的交棒。2021年全國(guó)玻璃纖維增強(qiáng)復(fù)合材料制品總產(chǎn)量為584萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.51%，延續(xù)了2020年的亮眼增速。2020年主要受益于風(fēng)電市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而 2021 年則受益于新能源汽車(chē)產(chǎn)量的增長(zhǎng)，以及電子電氣領(lǐng)域玻纖增強(qiáng)材料的支撐。隨著下游需求完成“交棒”，2022年及以后汽車(chē)領(lǐng)域有望成為拉動(dòng)玻纖需求最快的馬車(chē)。

　　

　

　　

　　

　　2.1 汽車(chē)：輕量化趨勢(shì)持續(xù)創(chuàng)造需求，新能源車(chē)大爆發(fā)貢獻(xiàn)新動(dòng)能

　　

　　傳統(tǒng)汽車(chē)：輕量化持續(xù)滲透

　　

　　汽車(chē)減重為長(zhǎng)期趨勢(shì)，輕量化勢(shì)在必行。汽車(chē)工業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，輕量化一直為多方關(guān)注的重要領(lǐng)域，就 其原因在于以下幾點(diǎn)：汽車(chē)輕量化是節(jié)油和降低排放的重要方法和途徑。實(shí)驗(yàn)表明：油耗與車(chē)體質(zhì)量成線(xiàn)性 關(guān)系，每百公里油耗 y（單位 L）和汽車(chē)自身質(zhì)量 x（單位 kg）的關(guān)系為：y=0.003x+3.3434，即對(duì)一般汽車(chē)而 言，質(zhì)量減少 10%，可節(jié)油 6%~8%，可以相應(yīng)減少二氧化碳排放；從駕駛方面來(lái)講，汽車(chē)自重減輕后，加速 性提高，穩(wěn)定性、噪音、振動(dòng)方面也均有改善；從安全性考慮，汽車(chē)質(zhì)量減輕后，碰撞時(shí)慣性小，制動(dòng)距離減小，車(chē)輛對(duì)人的沖擊小得多，所以更加安全。因此，在雙碳政策背景下，疊加環(huán)保、交通安全要求趨嚴(yán)，汽 車(chē)輕量化是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　

　　中國(guó)制造2025規(guī)劃明確輕量化路線(xiàn)，材料為輕量化筑牢根基。汽車(chē)輕量化的途徑一般主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：結(jié)構(gòu)輕量化：最容易實(shí)施也是成本最低的一種設(shè)計(jì)手段；輕量化材料：最基礎(chǔ)也是最有效的手段；先進(jìn) 工藝：先進(jìn)輕量化材料應(yīng)用的保障。中國(guó)制造2025規(guī)劃了重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線(xiàn)圖，從上述3種途徑對(duì)汽車(chē)輕量化 做了重要規(guī)劃和思路建設(shè)，其中輕量化材料方面多次強(qiáng)調(diào)使用纖維復(fù)合材料作為發(fā)展方向。隨著該技術(shù)路線(xiàn)圖 的不斷推進(jìn)，纖維增強(qiáng)材料已經(jīng)承擔(dān)起輕量化的重任，成為輕量化材料中的“主力軍”。

　　

　　玻纖增強(qiáng)材料質(zhì)輕價(jià)廉，為當(dāng)前汽車(chē)輕量化材料首選。玻纖增強(qiáng)的復(fù)合材料已成為汽車(chē)工業(yè)的主要原材料 之一，其優(yōu)勢(shì)在于擁有優(yōu)良的材料特性、良好的經(jīng)濟(jì)性、大量供應(yīng)的可能性、較好的可回收性。玻璃纖維增強(qiáng)型熱塑性復(fù)合材料具有低密度、設(shè)計(jì)自由度高、耐腐蝕、抗沖擊以及吸收震動(dòng)等優(yōu)點(diǎn)，可以替代鋼、鋁用于結(jié) 構(gòu)件，輕量化效果顯著。現(xiàn)在最常用的長(zhǎng)玻纖增強(qiáng)型材料已經(jīng)可以完全取代金屬材料用于前端模塊上，達(dá)到輕量化目的，減重達(dá)30~50%。目前，大眾和馬自達(dá)等合資企業(yè)已有較普遍的應(yīng)用，改用長(zhǎng)玻纖增強(qiáng)型材料后，無(wú)論是重量還是成本都有明顯下降，可謂“質(zhì)輕價(jià)廉”。

　　

　　玻纖增強(qiáng)材料應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，由內(nèi)而外對(duì)全車(chē)實(shí)現(xiàn)覆蓋。隨著玻纖增強(qiáng)材料工藝技術(shù)的不斷發(fā)展，玻纖增強(qiáng)材料在汽車(chē)輕量化中的應(yīng)用場(chǎng)景也越來(lái)越廣泛?；仡櫜＠w增強(qiáng)材料的發(fā)展過(guò)程我們可以看出，前期玻纖熱固性增強(qiáng)材料，例如片狀模塑料（SMC），樹(shù)脂轉(zhuǎn)移模塑（RTM）技術(shù)，一般用于車(chē)門(mén)、引擎蓋、翼子板等 A 級(jí) 表面制件，而現(xiàn)階段廣泛應(yīng)用的玻纖熱塑性增強(qiáng)材料進(jìn)一步擴(kuò)大了應(yīng)用范圍，包括儀表盤(pán)支架、前端支架、保 險(xiǎn)杠、車(chē)底護(hù)板以及發(fā)動(dòng)機(jī)周邊部件，實(shí)現(xiàn)了對(duì)全車(chē)大部分零件和次結(jié)構(gòu)件的覆蓋。

　　

　　玻纖增強(qiáng)材料能較完美的配飾各個(gè)部件，輕量化效果顯著。玻纖增強(qiáng)材料不僅在汽車(chē)輕量化中的應(yīng)用場(chǎng)景 實(shí)現(xiàn)了多元化，更是在多種類(lèi)的同時(shí)保證了每一個(gè)組件都能發(fā)揮玻纖增強(qiáng)材料的優(yōu)勢(shì)。在福特和捷豹的車(chē)門(mén)板 中應(yīng)用了 Cslstran+PP-GF20-05 熱塑性長(zhǎng)纖維增強(qiáng)材料，在高度集成的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了高強(qiáng)度、高顏值以及高沖擊 吸能效果；在福特的前端板塊中使用了長(zhǎng)玻纖（LFT）增強(qiáng)聚丙烯（PP），實(shí)現(xiàn)了單車(chē)減重 1.4kg，降低成本 3 美元，并滿(mǎn)足了傳統(tǒng)車(chē)輛上部件變形。

　　

　　國(guó)內(nèi)車(chē)用玻纖增強(qiáng)材料滲透空間巨大。20 世紀(jì)90年代，發(fā)達(dá)國(guó)家汽車(chē)平均用塑料量100~130kg/輛，占整車(chē)重量的10%左右；日本每輛汽車(chē)平均使用塑料量 100kg，占車(chē)重的12%。歐洲汽車(chē)塑料占車(chē)重量的 10%左右。1996年，北美轎車(chē)的塑料平均用量為 116.5kg/輛，2003 年增加到 142kg。截至2013 年，以德國(guó)為首的歐洲國(guó)家 單車(chē)用塑料復(fù)合材料（以玻纖增強(qiáng)塑料為主）已經(jīng)達(dá) 300~365kg，占車(chē)重22.5%；美國(guó)的單車(chē)用量也達(dá)到 200~249kg， 約占車(chē)重16.5%；而我國(guó)單車(chē)用量?jī)H為 90~110kg，僅占車(chē)重 8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平。在汽車(chē)輕量化的大趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)玻纖增強(qiáng)材料市場(chǎng)前景廣闊。

　　

　　

　　

　　新能源車(chē)：需求大爆發(fā)貢獻(xiàn)新動(dòng)能

　　

　　燃油車(chē)退出是大勢(shì)所趨，新能源汽車(chē)輕量化成為行業(yè)痛點(diǎn)。隨著石油資源的逐漸變少以及人類(lèi)生態(tài)環(huán)境保 護(hù)的需要，近年來(lái)許多汽車(chē)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家已開(kāi)始布局汽車(chē)產(chǎn)業(yè)升級(jí)戰(zhàn)略，荷蘭、挪威、德國(guó)、印度、法國(guó)、英 國(guó)等先后通過(guò)不同的組織和方式提出了停售燃油汽車(chē)時(shí)間表，沃爾沃、寶馬、大眾、豐田等名車(chē)企也先后透露出停止生產(chǎn)燃油車(chē)的動(dòng)向和計(jì)劃時(shí)間表，燃油車(chē)退出市場(chǎng)，新能源汽車(chē)“新王上位”已成定局。然而據(jù)國(guó)家新 能源汽車(chē)技術(shù)創(chuàng)新中心總經(jīng)理原誠(chéng)寅表示，新能源汽車(chē)由于電動(dòng)化、智能化等配置需求，增加了三電系統(tǒng)及大 量智能化設(shè)備，相比較傳統(tǒng)汽車(chē)增重較多。研究表明，新能源汽車(chē)質(zhì)量降低 10%，對(duì)應(yīng)續(xù)航里程可增加5%~10%， 節(jié)約 15%~20%的電池成本以及 20%的日常損耗成本。因此，新能源汽車(chē)整車(chē)減重的需求比傳統(tǒng)汽車(chē)更加迫切。

　　

　　當(dāng)前主流新能源車(chē)普遍偏重，日系燃油車(chē)整體最輕。以各大廠商部分中型車(chē)為例，特斯拉Model Y 的質(zhì)量 達(dá) 2010kg，基本處在其所有車(chē)型的中位數(shù)水平，最輕的 Model 3 也重達(dá) 1761kg。國(guó)內(nèi)新能源車(chē)以比亞迪為例， 各車(chē)型重量中位數(shù)大致在 1940kg。德系奔馳、奧迪中型燃油車(chē)質(zhì)量約 1600-1700kg；而寶馬則更接近日系車(chē)， 質(zhì)量在 1400kg 的量級(jí)。

　　

　　除了傳統(tǒng)部件輕量化，新增部件也將帶來(lái)玻纖增強(qiáng)材料需求。除了對(duì)傳統(tǒng)部件輕量化的需求迫切，新能源 汽車(chē)新增的零部件以及配套裝置也面臨減重需求。玻纖增強(qiáng)尼龍因?yàn)橘|(zhì)量輕、強(qiáng)度高、耐磨耐腐蝕、絕緣性能 好而在新能源車(chē)中廣泛使用，具代表性的應(yīng)用有交流電機(jī)外殼、電池箱、充電系統(tǒng)（例如充電槍模塊）、電子控 制器零部件、旋轉(zhuǎn)變壓器等。因此，玻纖增強(qiáng)材料不僅在傳統(tǒng)車(chē)型、傳統(tǒng)部件中快速滲透，也將在新能源車(chē)、 新模塊中也將占據(jù)份額。

　　

　　2021 年我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性正增長(zhǎng)，新能源車(chē)銷(xiāo)量占比 13.4%。我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量經(jīng)歷了2018-2020年連續(xù)3年下滑，在 2021 年實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性正增長(zhǎng)。2021年汽車(chē)總銷(xiāo)量達(dá)2627.5 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.81%；其中新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)157.48%至352.05萬(wàn)輛，在汽車(chē)總銷(xiāo)量中占比提升8pct至13.4%。

　　

　

　　

　　2022年1-6月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量繼續(xù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng) 115.61%至259.95萬(wàn)輛。1-6月，汽車(chē)總銷(xiāo)量 同比下滑6.47%至 1205.7萬(wàn)輛，剔除新能源車(chē)后降幅約19.07%，主要系疫情擾動(dòng)下增速受到壓制。而隨著新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的爆發(fā)式增長(zhǎng)，將帶動(dòng)全年汽車(chē)總銷(xiāo)量增速回升。

　　

　　需求測(cè)算：2025 年國(guó)內(nèi)汽車(chē)用玻纖增量需求超 80 萬(wàn)噸，CAGR 達(dá) 16%

　　

　　參考重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線(xiàn)圖(2015 版)，要求2015-2025年汽車(chē)?yán)塾?jì)減重30%，平均每年減重 3%，參考大約2.0/1.6噸的初始重量，大約每年減重60/50kg。到2025 年，預(yù)計(jì)新能源汽車(chē)/燃油車(chē)改性塑料使用比例分別提升至24%/20%。參考中信建投電新團(tuán)隊(duì)對(duì)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的判斷，以及我們對(duì)于燃油車(chē)逐年減量 的保守估計(jì)，預(yù)計(jì)2025年汽車(chē)改性塑料需求量提升391萬(wàn)噸，幾乎全部由新能源汽車(chē)貢獻(xiàn)；單車(chē)平均用量提升約136kg，其中新能源車(chē)平均提升181kg，燃油車(chē)平均提升71 kg。預(yù)計(jì) 2025 年國(guó)內(nèi)汽車(chē)用玻纖增量需求超80萬(wàn)噸，2021-2025年CAGR 達(dá) 16%。熱塑短切屬于玻纖粗紗中的高端制品，若按照 8000 元/噸的均價(jià)，2025年汽車(chē)用玻纖市場(chǎng)約145億元；近 3 年金發(fā)科技改性塑料均價(jià)約1.37萬(wàn)元/噸，由此估算2025年汽車(chē)改性塑料市場(chǎng)規(guī)模約1180億元。

　　

　　2.2 其他領(lǐng)域：緊扣交通與輕量化主線(xiàn)，玻纖材料長(zhǎng)期滲透

　　

　　航空航天：特種高性能玻纖不可或缺，金屬材料之友

　　

　　航空航天復(fù)合材料用量比重逐年增大，特種高性能玻纖優(yōu)點(diǎn)顯著。當(dāng)前復(fù)合材料與鋁合金、鋼、鈦合金3大金屬材料成為航空工業(yè)不可或缺的材料。無(wú)論是民用客機(jī)還是軍用飛機(jī)，都需要使用高性能玻璃纖維增強(qiáng)的復(fù)合材料，這種材料具有優(yōu)良的力學(xué)性能、優(yōu)異的抗疲勞和耐腐蝕性，優(yōu)良的透波介電性能；其結(jié)構(gòu)利于整體設(shè)計(jì)和制造，可實(shí)現(xiàn)20%~30%的結(jié)構(gòu)減重，在提高飛機(jī)結(jié)構(gòu)效率和可靠性的同時(shí)，降低制造成本。歐洲空客公 司最具代表性的A380-800飛機(jī)重約583噸，機(jī)身大部分是鋁，但也采用了20%以上的先進(jìn)復(fù)合材料。除了碳/ 環(huán)氧、玻纖/環(huán)氧復(fù)合材料，還有 GLARE（玻璃纖維增強(qiáng)鋁）復(fù)合材料，它是由多層玻璃纖維和鋁合金粘合而 成，比傳統(tǒng)用的鋁合金輕，但有更佳的抗侵蝕和抗撞擊能力。目前，先進(jìn)的軍用飛機(jī)、民用客機(jī)的復(fù)合材料用量迅速增加，預(yù)計(jì)今后復(fù)合材料的用量將超過(guò)飛機(jī)總重量的50%。

　　

　　特種高性能玻纖在航空領(lǐng)域多元化發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，提高飛機(jī)性能。航空用特種高性能玻璃纖維的種類(lèi)主要包括2大類(lèi)，一類(lèi)用于結(jié)構(gòu)增強(qiáng)的主、次承力結(jié)構(gòu)件中，如 GLARE 層板、直升機(jī)旋翼等；一類(lèi)是應(yīng)用在有特殊電性 能要求的功能結(jié)構(gòu)件以及內(nèi)飾中，如機(jī)頭罩、天線(xiàn)罩和雷達(dá)罩，以及艙內(nèi)地板等。在主承力結(jié)構(gòu)件中，玻纖增強(qiáng)材料主要用于直升機(jī)的旋翼槳葉，提高了槳葉的抗拉剛度、揮舞及擺振剛度以及抗沖擊性能；在次承力結(jié)構(gòu) 件中，玻纖增強(qiáng)材料主要用于飛機(jī)的機(jī)翼固定前緣、方向舵、尾翼和尾錐等部件上；在內(nèi)飾方面，主要將高均勻性緞紋玻璃纖維織物與阻燃環(huán)氧、酚醛制成的復(fù)合材料用于飛機(jī)的地板和天花板等部分，其具有高比強(qiáng)度和比剛度的特點(diǎn)，阻燃和低煙霧的優(yōu)勢(shì)明顯。

　　

　　

　　

　　玻纖復(fù)合材料占航空復(fù)合材料市場(chǎng)比例不斷提升，其需求量在 2023年有望將達(dá)到5.02萬(wàn)噸。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，玻纖復(fù)合材料在我國(guó)航空航天領(lǐng)域應(yīng)用較廣，占航空復(fù)合材料市場(chǎng)的比重有望逐年提升；2017年該比例約為14.2%，預(yù)計(jì)2023年將提升至18.5%。隨著我國(guó)航空領(lǐng)域的發(fā)展對(duì)耐用、重量輕、無(wú)腐蝕產(chǎn)品的需 求日益增加，2023年玻纖復(fù)合材料在航空領(lǐng)域的需求量有望達(dá)到5.02萬(wàn)噸。

　　

　　船舶：中小漁船乘風(fēng)破浪，玻纖材料廣闊藍(lán)海

　　

　　玻纖增強(qiáng)材料為FRP（玻璃鋼）漁船的主流材料，玻璃鋼漁船或代表漁船行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。FRP漁船的主流材料為玻璃纖維增強(qiáng)材料。相比于木材和金屬材料，玻璃鋼在滿(mǎn)足力學(xué)性能要求的同時(shí)，具有自重小，耐鹽 水腐蝕，隔熱性能好，可設(shè)計(jì)性強(qiáng)等特點(diǎn)。

　　

　　1）航行性能方面，玻璃鋼船在波浪中行駛穩(wěn)定性更強(qiáng)，抗風(fēng)能力更 好；相同條件下，玻璃鋼漁船的航速比鋼制漁船提高了 0.5-1.0 節(jié)。

　　

　　2）在經(jīng)濟(jì)性方面，玻璃鋼船燃油消耗比同尺寸的鋼制、木質(zhì)漁船更小。玻璃鋼本身耐腐蝕、抗老化的優(yōu)點(diǎn)也增加了玻璃鋼漁船的壽命，玻璃鋼漁船的理 論壽命一般在50年左右，為鋼制漁船的4-5倍，維護(hù)頻率和費(fèi)用也遠(yuǎn)低于鋼制漁船。

　　

　　當(dāng)前我國(guó)木制漁船存量巨大，漁船更替將帶來(lái)玻纖增強(qiáng)材料需求。目前，F(xiàn)RP漁船是國(guó)內(nèi)外漁船的主流方 向。在歐美發(fā)達(dá)沿海國(guó)家，木質(zhì)和金屬制中小型漁船已經(jīng)基本淘汰，F(xiàn)RP漁船的占比高達(dá)80%~90%。其中，美國(guó)的近海漁船已經(jīng)全部更換為 FRP 漁船，每年用于制造漁船的FRP總量超過(guò)20萬(wàn)噸。日本的 FRP 漁船起步較晚，但通過(guò)木質(zhì)漁船F(xiàn)RP改造，2008 年其 FRP 漁船的保有量為35萬(wàn)艘，占日本漁船總量的 90%。2021 年末我國(guó)漁船總數(shù)52.08萬(wàn)艘，較2015年削減一半，仍是全球漁船最多的國(guó)家，但玻璃鋼漁船占有率 極低。截至 2013 年，全國(guó) 20 米以上純復(fù)合材料作業(yè)漁船不足 500 艘，所有尺寸的玻璃鋼漁船僅占漁船總量的 1%左右。同等船長(zhǎng)的玻璃鋼漁船造價(jià)比鋼制漁船高 30%~50%，但考慮到使用壽命，玻璃鋼漁船更具性?xún)r(jià)比。借鑒國(guó)外“大型漁船鋼質(zhì)化，中小型漁船玻璃鋼化”的經(jīng)驗(yàn)，倘若未來(lái)10年我國(guó)FRP漁船保有量逐步達(dá)到 30 萬(wàn)艘，每艘使用10噸FRP，則面臨300萬(wàn)噸總替代空間，年均玻纖復(fù)材需求30萬(wàn)噸。隨著“以塑代鋼”推進(jìn)， 在如此大的存量、如此低的占有率下，船舶用玻纖增強(qiáng)材料將面臨一片廣闊“藍(lán)海”。

　　

　　家電：輕量化、定制化持續(xù)推進(jìn)，拉動(dòng)玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料增長(zhǎng)

　　

　　玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料性能優(yōu)良，擁有豐富的家電產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景。家電行業(yè)是改性塑料行業(yè)最重要的下游產(chǎn)業(yè) 之一，改性塑料擁有質(zhì)輕而高剛度、安全、無(wú)毒、節(jié)能環(huán)保、抗菌抗霉變、低成本等特性，能滿(mǎn)足人們對(duì)家電 輕量化、健康化的需求。隨著改性設(shè)備、改性技術(shù)不斷發(fā)展成熟，過(guò)去占塑料行業(yè) 90%以上的通用塑料通過(guò)改 性提高了強(qiáng)度、耐熱性等指標(biāo)，具備了工程塑料的性能，并已經(jīng)搶占了部分傳統(tǒng)工程塑料的應(yīng)用市場(chǎng)。玻纖增強(qiáng)改性作為塑料改性的重要途徑之一，在家電產(chǎn)品中應(yīng)用廣泛。

　　

　

　　

　　家電為我國(guó)改性塑料第一大消費(fèi)領(lǐng)域，2020 年應(yīng)用占比 34%。改性塑料下游主要為家電、汽車(chē)、辦公設(shè)備、 電子電氣和電動(dòng)工具，其中家電是第一大消費(fèi)領(lǐng)域，2020 年占比約 34%。2021 年，我國(guó)空調(diào)產(chǎn)量為 21835.7 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 3.66%，彩電產(chǎn)量為 18496.5 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 5.76%，家用電冰箱和洗衣機(jī)產(chǎn)量分別為8992.10萬(wàn)臺(tái)和8618.50萬(wàn)臺(tái)，同比分別下降0.25%和增長(zhǎng)7.17%。整體來(lái)看，2021年我國(guó)四大家用電器產(chǎn)量較2020年實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

　　

　　以空調(diào)、冰箱為例，2021年城鎮(zhèn)和農(nóng)村冰箱滲透率均超過(guò) 100%，農(nóng)村空調(diào)保有量快速提升至 89%，但仍有較大的增量空間。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和居民收入不斷提高，家電市場(chǎng)特別是縣城、農(nóng)村等下沉市場(chǎng)將帶來(lái) 較大的增量需求，進(jìn)而拉動(dòng)改性塑料及玻纖增強(qiáng)復(fù)合材料銷(xiāo)量的增長(zhǎng)。未來(lái)家電行業(yè)加快向智能化方向升級(jí)， 消費(fèi)者不僅對(duì)家用電器的阻燃性、強(qiáng)度、耐候、環(huán)保等基礎(chǔ)性能有較高要求，而且對(duì)易成型、色彩豐富、吸震 消音等定制化和輕量化提出了挑戰(zhàn)，未來(lái)高端家電對(duì)改性塑料及玻纖增強(qiáng)材料的用量及性能需求將不斷提升。

　　

　　供需判斷：2022 年產(chǎn)能投放加快，格局仍然集中

　　

　　中國(guó)是全球最大的玻纖生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量占比超過(guò) 66%。2012 年至 2020 年，全球玻纖總產(chǎn)量由 530 萬(wàn)噸增加 至 820 萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率 5.61%；同期國(guó)內(nèi)玻纖總產(chǎn)量由 288 萬(wàn)噸增加至 541 萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率 8.20%。2021 年國(guó)內(nèi)玻纖產(chǎn)量達(dá) 624 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 15.2%。玻纖是建材行業(yè)中少有的出口產(chǎn)品，2021 年度玻纖及其制 品出口量為168.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 26.54%，出口占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量比例提升2.4pct 至26.97%。

　　

　　

　　

　　玻纖行業(yè)資金與技術(shù)壁壘驅(qū)使玻纖產(chǎn)能集中，整體市場(chǎng)格局穩(wěn)定。1）資金投入方面，以粗紗為例，每萬(wàn)噸玻璃纖維所需固定資產(chǎn)投入約為 1 億元。國(guó)家發(fā)改委、工信部不斷提高玻纖行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，新建無(wú)堿玻璃纖維 池窯法粗紗拉絲生產(chǎn)線(xiàn)單窯產(chǎn)能規(guī)模從 2012 年的 5 萬(wàn)噸/年提高至 2019 年的 8 萬(wàn)噸/年，則投資一條年產(chǎn) 8 萬(wàn)噸 的粗紗生產(chǎn)線(xiàn)需要約 8 億元的固定資產(chǎn)投入。高模、電子、低介電等類(lèi)型玻纖等投資則更為巨大，這構(gòu)成了玻 纖行業(yè)新進(jìn)企業(yè)的資金壁壘。2）技術(shù)方面，玻纖企業(yè)需要掌握池窯設(shè)計(jì)、節(jié)能燃燒、玻璃配方、漏板設(shè)計(jì)與制 造、表面處理、纖維成型等多項(xiàng)技術(shù)。其中浸潤(rùn)劑原材料及配方技術(shù)是體現(xiàn)各類(lèi)玻纖制品內(nèi)在質(zhì)量的關(guān)鍵技術(shù)， 玻纖及其制品的競(jìng)爭(zhēng)很大程度上依賴(lài)于浸潤(rùn)劑原材料及配方技術(shù)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊和星智研究數(shù)據(jù)，世界玻纖產(chǎn)能集中度 CR3 和 CR5 分別為 47%和 64%；截至 2022H1 國(guó)內(nèi)玻纖在產(chǎn)產(chǎn)能 663.5 萬(wàn)噸，集中度 CR3 和 CR5 分別高達(dá) 60%和 71%。

　　

　　從發(fā)展路徑看，龍頭企業(yè)與二三線(xiàn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了差異化發(fā)展。粗紗領(lǐng)域，中國(guó)巨石享有行業(yè)內(nèi)最為顯著的規(guī) 模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。風(fēng)電紗領(lǐng)域，中國(guó)巨石、泰山玻纖、國(guó)際復(fù)材、山東玻纖優(yōu)勢(shì)較突出，分別研發(fā)E9、THM-1、TMII和ECER的超高模量玻璃纖維紗，逐步應(yīng)用于大型及超大型葉片中。電子紗領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)以宏和科技為首的 企業(yè)逐步攻克高端電子紗、電子布制備技術(shù)，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。玻纖復(fù)合材料方面，長(zhǎng)海股份已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)短切 氈、濕法氈等細(xì)分領(lǐng)域龍頭，形成玻纖、樹(shù)脂和玻璃鋼完整產(chǎn)業(yè)鏈。2021 年龍頭玻纖企業(yè)營(yíng)收顯著增長(zhǎng)，毛利 率同步回升。從時(shí)間序列來(lái)看，毛利率變化均受行業(yè)供需影響；但橫向比較，龍頭在盈利能力方面具有穩(wěn)固的行業(yè)地位。

　　

　　預(yù)計(jì)2022年新增粗紗產(chǎn)能76萬(wàn)噸，新增電子紗22萬(wàn)噸。2021年國(guó)內(nèi)主要新增產(chǎn)能來(lái)源于邢臺(tái)金牛新點(diǎn)火10萬(wàn)噸粗紗，中國(guó)巨石15萬(wàn)噸短切原絲及6萬(wàn)噸電子紗，長(zhǎng)海股份、泰山玻纖、山東玻纖各10萬(wàn)噸粗紗， 黃石宏和 6 萬(wàn)噸電子紗，同時(shí)存在少量計(jì)劃冷修的產(chǎn)線(xiàn)。合計(jì)增量 55萬(wàn)噸粗紗及 12 萬(wàn)噸電子紗，大部分在 9 月以后釋放。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2022 年新增無(wú)堿粗紗產(chǎn)能為巨石成都 3 線(xiàn) 15 萬(wàn)噸，國(guó)際復(fù)材長(zhǎng)壽 F12 線(xiàn) 15 萬(wàn) 噸，重慶三磊、邢臺(tái)金牛各 10 萬(wàn)噸，以及九江華源、四川裕達(dá)分別 6 萬(wàn)噸、3 萬(wàn)噸產(chǎn)能?？紤]潛在的冷修技改增產(chǎn)，預(yù)計(jì)合計(jì)新增 76 萬(wàn)噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)15%左右，節(jié)奏較 2021 年有所加速。2022 年中國(guó)巨石、泰山玻纖、建 滔化工合計(jì)新增電子紗 22 萬(wàn)噸，對(duì)電子紗價(jià)格的沖擊已經(jīng)在上半年充分體現(xiàn)。

　　

　　遠(yuǎn)期行業(yè)落后產(chǎn)能將逐漸出清，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)將轉(zhuǎn)向有效供給。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019 年本）》，文件將“中堿玻璃纖維池窯法拉絲生產(chǎn)線(xiàn)；單窯規(guī)模小于 8 萬(wàn)噸/年（不含）的無(wú)堿玻璃纖維粗紗池窯 拉絲生產(chǎn)線(xiàn)；中堿、無(wú)堿、耐堿玻璃球窯生產(chǎn)線(xiàn)；中堿、無(wú)堿玻璃纖維代鉑坩堝拉絲生產(chǎn)線(xiàn)”列入限制類(lèi)。政策端對(duì)玻纖小產(chǎn)能、落后高耗能產(chǎn)能進(jìn)行了強(qiáng)管控，占比近 10%的坩堝產(chǎn)能將逐步被淘汰，小企業(yè)小產(chǎn)線(xiàn)將逐 步出清。根據(jù)玻璃纖維“十四五”發(fā)展規(guī)劃，文件指出“十四五”期間，要嚴(yán)格控制玻璃纖維紗總產(chǎn)能過(guò)快增 長(zhǎng)，將行業(yè)年度玻璃纖維紗實(shí)際總產(chǎn)量同比增速控制在不高于當(dāng)年 GDP 增速 3 個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)能耗雙控和 雙碳目標(biāo)大背景下，遠(yuǎn)期供給端產(chǎn)能將逐漸與需求端匹配，市場(chǎng)供需失衡和惡性競(jìng)爭(zhēng)情況將大幅改善，行業(yè)重 點(diǎn)將轉(zhuǎn)向有效供給擴(kuò)產(chǎn)，從而對(duì)玻纖長(zhǎng)期價(jià)格形成支撐。

　　

　　價(jià)格判斷：1）粗紗：2022年上半年 2400tex纏繞直接紗均價(jià)約 6190 元/噸；7 月底多數(shù)廠報(bào)價(jià)5400-5900元/噸，均價(jià)5657元/噸。8 月仍未走出需求淡季，且前期新點(diǎn)火產(chǎn)能逐步釋放、庫(kù)存積累，粗紗價(jià)格將逐漸觸底，考慮到龍頭企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，均價(jià)跌破 5000 元/噸的概率不大。預(yù)計(jì) 9 月以來(lái)產(chǎn)量環(huán)比逐漸趨穩(wěn)，下游 需求提升，粗紗價(jià)格弱勢(shì)復(fù)蘇。我們判斷 2022 年全年均價(jià) 5800-5900 元/噸，較 2021 年全年均價(jià)（約 6080 元/ 噸）降幅僅 3.0%-4.6%。2023 年預(yù)計(jì)汽車(chē)、風(fēng)電需求提升，能耗指標(biāo)持續(xù)收緊，但成本支撐有望弱化，綜合來(lái)看，均價(jià)展望平穩(wěn)。2）電子紗：2022年價(jià)格底部（約 8750 元/噸）已經(jīng)在4月體現(xiàn)，下半年價(jià)格向上彈性充足， 但難以超越 2021 年全年 15500 元/噸的高基數(shù)。截至 7 月底暫無(wú)較大新增產(chǎn)能規(guī)劃，因此即便不考慮下游需求 超預(yù)期，本輪價(jià)格復(fù)蘇趨勢(shì)也有望持續(xù)到 2023 年三季度。

　　

　　

　　

　　03   重點(diǎn)公司分析

　　

　　3.1 中國(guó)巨石：全球領(lǐng)先的玻纖龍頭，短切熱塑擴(kuò)產(chǎn)鎖定高端市場(chǎng)

　　

　　玻纖行業(yè)翹楚，產(chǎn)能領(lǐng)跑全球，十年凈利潤(rùn)復(fù)合增速 35.34%

　　

　　中國(guó)巨石為中國(guó)建材控股子公司，玻纖業(yè)務(wù)始于桐鄉(xiāng)問(wèn)鼎全球。中國(guó)巨石的前身為“中國(guó)化學(xué)建材股份有 限公司”，于 1993 年成立、1999 年上市交易，證券簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)化建”，并在 2004 年、2015 年依次變更為“中國(guó) 玻纖”、“中國(guó)巨石”。經(jīng)過(guò) 22 年的股權(quán)變更，中國(guó)巨石目前是中國(guó)建材控股的主營(yíng)玻璃纖維業(yè)務(wù)的核心子公司， 持股比例為 26.97%，第二股東振石集團(tuán)持股比例為 15.59%。巨石的玻纖業(yè)務(wù)自桐鄉(xiāng)開(kāi)始逐漸布局全國(guó)，2000 年收購(gòu)九江玻纖總廠并崛起為國(guó)內(nèi)玻纖龍頭企業(yè)；后在桐鄉(xiāng)建成數(shù)條 10 萬(wàn)噸級(jí)別超大玻纖生產(chǎn)線(xiàn)，迅速擴(kuò)大產(chǎn) 能，年產(chǎn) 60 萬(wàn)噸玻纖的桐鄉(xiāng)生產(chǎn)基地的落成，標(biāo)志著公司生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到全球第一；2012 年后，公司實(shí)施全球 布局戰(zhàn)略，在五大洲均設(shè)立子公司并建立銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

　　

　

　　

　　巨石 2021 年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，行業(yè)處于持續(xù)高景氣。公司 2021 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 197.07 億元，同比增長(zhǎng) 68.92%；歸母凈利潤(rùn) 60.28 億元，同比增長(zhǎng) 149.51%；扣非歸母凈利潤(rùn) 51.50 億，同比增長(zhǎng) 165. 22%。2021 年，公司國(guó)內(nèi)營(yíng)收占比 67.15%，與上年基本持平；玻纖及制品占總營(yíng)收比例為 94.97%。2021 年公 司實(shí)現(xiàn)粗紗及制品銷(xiāo)量 235.28 萬(wàn)噸；電子布銷(xiāo)量 4.40 億米，處于歷史最高位。過(guò)去 10 年公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增 長(zhǎng)，營(yíng)收復(fù)合增速為 14.61%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速為 35.34%。

　　

　　

　　

　　公司成本管控優(yōu)勢(shì)明顯，2021 年凈利率創(chuàng) 10 年新高。經(jīng)歷了 2018-2020 年的玻纖下行周期后，公司玻纖制 品 2021 年全年毛利率大幅回升。2021 年公司毛利率為 45.31%，同比提升 11.53 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率 31.15%，同 比提升 10.49 個(gè)百分點(diǎn)。2021 年公司期間費(fèi)用率同比下降 0.25 個(gè)百分點(diǎn)至 12.76%，延續(xù)下降趨勢(shì)；其中財(cái)務(wù)費(fèi) 用率同比下降 1.68 個(gè)百分點(diǎn)至 2.48%的新低水平。利率水平的下行，以及公司融資手段從公司債、定向工具、 中期票據(jù)逐漸轉(zhuǎn)換成短期融資券，是長(zhǎng)期中公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率持續(xù)下降的重要因素。2022Q1 公司銷(xiāo)售毛利率提升 1.05pct 至 44.57%，凈利率提升 10.07pct 至 36.81%，再創(chuàng)歷史新高。

　　

　　2021年公司產(chǎn)能超過(guò)230萬(wàn)噸，智能化產(chǎn)線(xiàn)人均效率領(lǐng)先全球。1）總產(chǎn)能：公司目前已建成包括浙江桐鄉(xiāng)、江西九江、四川成都、埃及蘇伊士、美國(guó)南卡的五大生產(chǎn)基地，2021年合計(jì)產(chǎn)能超過(guò)230萬(wàn)噸?？紤]到冷 修技改、在建擬建，未來(lái)供應(yīng)能力還將大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年公司產(chǎn)能將超過(guò)300萬(wàn)噸。2）智能制造：公司 投資超過(guò) 100億元的桐鄉(xiāng)新材料智能制造基地，最初計(jì)劃建設(shè) 45 萬(wàn)噸粗紗生產(chǎn)線(xiàn)和18萬(wàn)噸細(xì)紗生產(chǎn)線(xiàn)；截至2021年，3 條智能化粗紗、2 條電子紗已經(jīng)實(shí)現(xiàn)點(diǎn)火，還順利擴(kuò)建智能化4線(xiàn)，年產(chǎn) 15 萬(wàn)噸短切紗；2022 年第 3 條智能制造電子紗產(chǎn)線(xiàn)從計(jì)劃6萬(wàn)噸變更至10萬(wàn)噸，并于 6 月順利點(diǎn)火。智能制造生產(chǎn)基地所有產(chǎn)線(xiàn)均可實(shí)現(xiàn) 480 噸/人的效率，領(lǐng)先全球，效益的提升將使得平均成本顯著下降。

　　

　　把握海外需求+短切熱塑兩條主線(xiàn)，產(chǎn)能擴(kuò)張順應(yīng)輕量化行情

　　

　　海外短切熱塑產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，外國(guó)本土企業(yè)受成本提升影響產(chǎn)能出現(xiàn)調(diào)整，利好公司海外市場(chǎng)份額的提升。2021 年我國(guó)玻纖及制品出口總量達(dá) 168.3 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 26.5%；2022 年以來(lái)海外需求持續(xù)景氣，上半年出口量同比增長(zhǎng) 42.1%至 107.9 萬(wàn)噸。2021 年公司海外營(yíng)收占比約 33%，2022 年隨著海外需求的不斷釋放，占比有望顯著提升。近年來(lái)，歐美汽車(chē)工業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇，對(duì)熱塑產(chǎn)品的需求增速較快，而歐美本地企業(yè)供應(yīng)能力并未顯 著提升；2022 年歐洲天然氣成本激增進(jìn)一步加劇了供需矛盾，因此對(duì)中國(guó)玻纖企業(yè)的依賴(lài)度明顯提升。中國(guó)巨 石通過(guò)埃及、美國(guó)產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)“以外供外”，并從國(guó)內(nèi)海運(yùn)出口實(shí)現(xiàn)“以?xún)?nèi)供外”，海外市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。

　　

　　公司熱塑性玻璃纖維品類(lèi)齊全，廣泛用于汽車(chē)、家電、基建等領(lǐng)域。2021 年公司熱塑短切產(chǎn)品比例快速增 長(zhǎng)，全年高端產(chǎn)品比例已超過(guò) 80%。未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)雙碳目標(biāo)的不斷推進(jìn)和國(guó)外需求持續(xù)高景氣，汽車(chē)輕量化主 要利好的熱塑產(chǎn)品需求有望保持高增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升。

　　

　　短切原絲產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，積極布局熱塑性復(fù)合材料產(chǎn)品高端市場(chǎng)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)公司十四五發(fā)展目標(biāo)。2021 年 3 月，公司擬投資 17.96 億元，建設(shè)年產(chǎn) 15 萬(wàn)噸玻璃纖維短切原絲生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目；2022 年 2 月，巨石成都投資 17.98 億元，建設(shè)年產(chǎn) 15 萬(wàn)噸玻璃纖維短切原絲生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目。當(dāng)前上述項(xiàng)目均已投產(chǎn)，專(zhuān)用于提升熱塑 短切產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，迎接汽車(chē)輕量化行情。未來(lái)公司將持續(xù)著力擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，“十四五” 末粗紗中熱塑的比例有望提升至 45%-50%；整體實(shí)現(xiàn)熱固粗紗、熱塑短切、電子紗及電子布“三足鼎立”的產(chǎn) 品結(jié)構(gòu)。

　　

　　3.2 長(zhǎng)海股份：國(guó)內(nèi)車(chē)頂短切氈市占率超 50%，熱塑領(lǐng)域核心受益標(biāo)的

　　

　　江蘇長(zhǎng)海復(fù)合材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)海股份”）成立于 2000 年 5 月，2011 年在創(chuàng)業(yè)板上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為玻纖制品及玻纖復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括玻纖紗及玻纖制品短切氈、濕法薄氈、 蓄電池復(fù)合隔板、玻纖涂層氈等，其中短切氈應(yīng)用于汽車(chē)頂棚、衛(wèi)浴潔具、大型儲(chǔ)罐等，濕法薄氈應(yīng)用于內(nèi)外 墻裝飾、屋面防水、電子基材等。經(jīng)過(guò)多年創(chuàng)新發(fā)展，公司深耕無(wú)紡玻纖制品賽道，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)短切氈、濕 法氈等細(xì)分領(lǐng)域龍頭。除了玻纖業(yè)務(wù)以外，公司通過(guò)子公司天馬集團(tuán)進(jìn)行樹(shù)脂產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，基于不飽和聚酯樹(shù)脂等和玻纖打造復(fù)合材料一體化產(chǎn)業(yè)鏈。

　　

　　長(zhǎng)海股份實(shí)際控制人為楊國(guó)文、楊鵬威父子，持股 52.28%，持股比例較高，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。截至2022年一季度末，楊國(guó)文、楊鵬威父子合計(jì)持有21367.44萬(wàn)股，占公司總股本的 52.28%，二人為一致行動(dòng)人且為公司 的實(shí)際控制人。自公司成立以來(lái)，楊國(guó)文、楊鵬威父子的合計(jì)持股比例一直維持在 47%以上，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。截至 2022Q1，前 10 大股東合計(jì)持股 64.00%，其中機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持股 9.49%。

　　

　　公司 2021 年以來(lái)業(yè)績(jī)屢超市場(chǎng)預(yù)期，2022Q1 歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)115%。公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，2021 年以來(lái)持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2008-2021 年，公司營(yíng)收CAGR達(dá)20%，歸母凈利潤(rùn) CAGR達(dá)28.22%。截至2021 年， 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 25.06 億元，同比增長(zhǎng) 22.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 5.72 億元，同比增長(zhǎng) 111.46%。2022Q1，新增產(chǎn)能快速釋放使得公司業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期；其中營(yíng)收同比增長(zhǎng) 36.05%至 7.54 億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 115%至 2.28 億元。公司規(guī)模仍處于快速成長(zhǎng)的早期階段，產(chǎn)能及產(chǎn)銷(xiāo)量彈性高，相較于同行業(yè)獲得顯著的超額增速。

　　

　　

　　

　　公司實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，玻璃纖維及制品仍為支柱業(yè)務(wù)。2012~2021 年，公司營(yíng)收呈現(xiàn)多元化發(fā)展，玻璃 纖維及制品收入占比從 92.20%下降至 68.76%；化工制品（不飽和樹(shù)脂等產(chǎn)品）收入占比從 7.80%提升至 27.24%。2015 年新增玻璃鋼制品業(yè)務(wù)，收入占比保持穩(wěn)定，從5.29%下降至3.77%；2018 年新增氣體銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，收入占比較小，2021年僅占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 0.23%。公司產(chǎn)品布局逐漸完善，從橫向、縱向兩個(gè)方面積極擴(kuò)展自身業(yè) 務(wù)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，其中玻璃纖維及制品仍為支柱業(yè)務(wù)。細(xì)拆玻纖結(jié)構(gòu)，公司氈類(lèi)及熱塑紗產(chǎn)能占比預(yù)計(jì) 超過(guò)一半，并且在國(guó)內(nèi)車(chē)頂氈市場(chǎng)的市占率已超過(guò) 50%。

　　

　　公司近年來(lái)毛利率和凈利率呈上升趨勢(shì)，盈利空間充裕。2021 年，公司毛利率達(dá)33.72%，同比提升 5.33pct；凈利率達(dá) 22.80%，同比提升達(dá) 9.56pct。2022 年一季度毛利率同比增長(zhǎng) 5.78pct 至 38.81%；凈利率同比提升 11.11pct 至 30.23%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司玻璃纖維及制品毛利率明顯高于其他業(yè)務(wù)；化工制品近年來(lái)毛利率相比其他業(yè)務(wù)增速最快，隨著樹(shù)脂項(xiàng)目產(chǎn)能的全面釋放，盈利能力仍有提升空間。

　　

　　公司期間費(fèi)用率穩(wěn)中有降，研發(fā)費(fèi)用與人數(shù)持續(xù)上升。2015~2021 年，公司期間費(fèi)用率整體趨于下降；截 至 2021 年，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降 1.54pct 至 2.36%；管理+研發(fā)費(fèi)用率同比下降 0.50pct 至 7.70%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同 比下降 0.62pct 至 0.45%。近 3 年公司研發(fā)費(fèi)用率穩(wěn)定在 4.1%以上；研發(fā)人員數(shù)量穩(wěn)步提升，2021 年研發(fā)人員 數(shù)量增至 263 人，占比提升至 11.4%。

　　

　　內(nèi)生+外延打造玻纖制品全產(chǎn)業(yè)鏈，可轉(zhuǎn)債重磅加碼短切氈產(chǎn)能

　　

　　公司深耕玻纖制品領(lǐng)域，專(zhuān)注打造完整產(chǎn)業(yè)鏈。公司擁有以玻纖紗、玻纖制品及玻纖復(fù)合材料為主的縱向產(chǎn)業(yè)鏈；2015 年收購(gòu)子公司常州天馬集團(tuán)，橫向拓展至不飽和聚酯樹(shù)脂業(yè)務(wù)。通過(guò)整合，公司實(shí)現(xiàn)了橫向、縱 向產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，形成了產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)并實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。公司與天馬集團(tuán)在原料、產(chǎn)品、設(shè)備、客戶(hù)等方面存在 極高的相關(guān)度與協(xié)同性，天馬集團(tuán)生產(chǎn)的化工輔料是公司現(xiàn)有各類(lèi)玻纖制品的重要原材料之一，而公司生產(chǎn)的短切氈、薄氈等玻纖制品則應(yīng)用到天馬集團(tuán)玻纖增強(qiáng)材料產(chǎn)品中去，形成了較為完整的玻纖紗—玻纖制品—樹(shù) 脂—玻纖復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)鏈。

　　

　　

　　

　　完整產(chǎn)業(yè)鏈形成原材料自給自足，材料成本持續(xù)降低。公司為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的擁有玻纖生產(chǎn)、玻纖制品深加工到玻纖復(fù)合材料制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈的玻纖企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈的完整，使得公司能夠按照上游產(chǎn)品性能，提高玻纖產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期，提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。2015-2021 年，玻璃纖維及制品的成本中， 材料成本占比從61.27%累計(jì)下降 14.99pct 至 46.28%，降本效應(yīng)顯著。2017-2021年，公司玻璃纖維及制品的單噸成本從5770元累計(jì)下降13.42%至4996元。

　　

　　公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債助力玻纖紗產(chǎn)能增長(zhǎng)50%，重磅加碼傳統(tǒng)高附加值產(chǎn)品。公司于2020年6月發(fā)布向不特 定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，同年12月完成募集5.5億元，用于建設(shè)一條年產(chǎn)10萬(wàn)噸無(wú)堿玻璃纖維粗紗池窯拉絲生產(chǎn)線(xiàn)及配套制品深加工車(chē)間。項(xiàng)目投產(chǎn)前公司玻璃纖維及制品的產(chǎn)能為20萬(wàn)噸/年，2021 年9月該轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目點(diǎn)火，2022 年一季度逐步實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能同比增長(zhǎng)50%，有效緩解產(chǎn)能滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行的狀況。同時(shí)， 公司采用國(guó)際先進(jìn)的玻纖池窯拉絲技術(shù)、自動(dòng)化機(jī)器人，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)可降低 50%以上人力成本。

　　

　　可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目新增玻璃纖維粗紗產(chǎn)能10萬(wàn)噸/年，其中計(jì)劃2 萬(wàn)噸粗紗加工為直接紗對(duì)外銷(xiāo)售，5萬(wàn)噸粗 紗加工為短切紗對(duì)外銷(xiāo)售，剩余 3 萬(wàn)噸粗紗加工為短切氈，本次募投項(xiàng)目還新增短切氈產(chǎn)能 6.88 萬(wàn)噸/年（其中 本次募投項(xiàng)目供紗 3 萬(wàn)噸，其余用紗由公司其他生產(chǎn)線(xiàn)提供）。短切氈相比較直接紗和短切紗而言，其銷(xiāo)售單價(jià)和毛利率都具有更為明顯的優(yōu)勢(shì)。以公司 2019 年披露數(shù)據(jù)為例，短切氈、短切紗、直接紗價(jià)格分別為 8900、 4500、3800 元/噸，毛利率依次為 38%、21%、17%。從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，公司短切氈主要應(yīng)用于汽車(chē)頂棚等應(yīng)用，隨汽車(chē)輕量化的推進(jìn)，公司新增產(chǎn)能將有效消化，并且實(shí)現(xiàn)更高的毛利率。

　　

　　短期自籌資金加碼薄氈與樹(shù)脂產(chǎn)能，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。1）薄氈：自籌資金擬新增 5 條薄氈生產(chǎn)線(xiàn)（2020、 2021 年各建成 1 條），全部建成后將推動(dòng)薄氈產(chǎn)能由 4.35 億平方米增加至 10 億平方米。2）樹(shù)脂：全資子公司 天馬集團(tuán)對(duì)原年產(chǎn) 2.5 萬(wàn)噸不飽和聚酯樹(shù)脂生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行技改擴(kuò)建，形成10萬(wàn)噸產(chǎn)能；全部投產(chǎn)后，公司將形成17萬(wàn)噸不飽和聚酯樹(shù)脂的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。遠(yuǎn)期智能制造基地建設(shè)與技改升級(jí)共同推進(jìn)，加大力度提升市場(chǎng)份額。遠(yuǎn)期擬投資63.47億元建設(shè)60萬(wàn)噸玻纖產(chǎn)能，截至2022年 4月公司已競(jìng)得擬實(shí)施該項(xiàng)目的土地，一期計(jì)劃建設(shè)2條15萬(wàn)噸產(chǎn)線(xiàn)，加大力度提升 市場(chǎng)份額。2022年4月，公司公告稱(chēng)擬將常州天馬集團(tuán)3萬(wàn)噸產(chǎn)線(xiàn)升級(jí)改造成8萬(wàn)噸高端高性能玻璃纖維及特種織物生產(chǎn)線(xiàn)；定位于高強(qiáng)高模量紗及深加工制品，專(zhuān)用于風(fēng)電及新能源汽車(chē)等高端領(lǐng)域。項(xiàng)目建設(shè)期12個(gè)月， 總投資 5.99 億元；建成后現(xiàn)有產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)充，產(chǎn)品性能得到優(yōu)化和提升，持續(xù)加強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　

　　

　　

　　玻璃纖維氈布制品進(jìn)出口情況

　　

　　增強(qiáng)用氈布制品方面，年初部分風(fēng)電織物生產(chǎn)企業(yè)手中仍有2020年訂單尚未完成，而隨著“雙碳”工作啟動(dòng)，風(fēng)電市場(chǎng)將迎來(lái)一個(gè)新的持續(xù)增長(zhǎng)階段，風(fēng)電織物細(xì)分市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)格局正在加速調(diào)整中。

　　

　　工業(yè)用氈布制品方面，受玻纖紗原材料供應(yīng)不足和價(jià)格上漲影響，部分中低端建筑用玻纖制品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，部分企業(yè)通過(guò)實(shí)施技術(shù)裝備提升改造或調(diào)整市場(chǎng)產(chǎn)品定位，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。此外高溫濾料、土工格柵等環(huán)保類(lèi)和基建類(lèi)玻纖制品發(fā)展較為穩(wěn)定。

　　

　　電子用氈布制品方面，由于近年來(lái)電路板行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張明顯，帶動(dòng)覆銅板及覆銅板上游玻纖布、銅箔和樹(shù)脂三大原材料出現(xiàn)較大需求增長(zhǎng)，其中玻纖布存在一定缺口。上半年國(guó)內(nèi)各大電子布生產(chǎn)企業(yè)訂單充足，價(jià)格持續(xù)攀升。

　　

　　進(jìn)出口情況

　　

　　上半年玻璃纖維及制品出口總量達(dá)到75.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.2%，3年來(lái)首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；出口金額13.4億美元，同比上漲32.11%，增速明顯快于出口量增速。由于新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)持續(xù)肆虐，歐美各國(guó)玻纖生產(chǎn)企業(yè)供給量持續(xù)萎縮，市場(chǎng)供需形勢(shì)日趨緊張，下游各領(lǐng)域需求紛紛轉(zhuǎn)向中國(guó)玻璃纖維及制品供應(yīng)商。

　　

　　分種類(lèi)看，短切玻璃纖維、玻璃纖維制機(jī)織物（30cm以下）、玻璃纖維氈（450g以下）、玻璃纖維氈（450g以上）、玻璃纖維席、玻璃纖維制纖維墊等產(chǎn)品出口增幅均在20%以上，反映出國(guó)外市場(chǎng)在熱塑、風(fēng)電、房地產(chǎn)等細(xì)分市場(chǎng)的快速發(fā)展。

　　

 

　　  圖3  玻璃纖維及制品出口變化情況

　　

　　2.進(jìn)口情況：繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)

　　

　　今年上半年我國(guó)玻璃纖維及制品進(jìn)口總量達(dá)到11.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)49.7%；進(jìn)口金額6.3億美元，同比增長(zhǎng)36.7%。其中，玻璃纖維紗、短切玻璃纖維、玻璃纖維制機(jī)織物（30厘米以下）、玻璃纖維制機(jī)織物（30厘米以上）、玻璃纖維制纖維墊等產(chǎn)品進(jìn)口增幅較大，增幅都在45%以上，反映出隨著國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情有效控制和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，內(nèi)需市場(chǎng)正在穩(wěn)步增長(zhǎng)，不斷為行業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力。同時(shí)，也提醒行業(yè)需要繼續(xù)對(duì)標(biāo)各國(guó)玻纖企業(yè)，補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量管控、品質(zhì)提升和銷(xiāo)售服務(wù)等弱勢(shì)環(huán)節(jié)。

　　

　　

　　

　　圖4  玻璃纖維及制品進(jìn)口變化情況

　　

　　2020年電子用玻纖氈布制品產(chǎn)量約71.4萬(wàn)噸，工業(yè)用玻纖氈布制品產(chǎn)量約65.3萬(wàn)噸

　　

　　2021年3月1日，中國(guó)玻璃纖維工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)玻璃纖維及制品行業(yè)2020年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告》(CFIA-2021報(bào)告)，報(bào)告對(duì)2020年我國(guó)玻璃纖維紡織制品領(lǐng)域發(fā)展進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)匯總，并分析了數(shù)據(jù)背后的行業(yè)發(fā)展進(jìn)程情況。

　　

　　玻璃纖維紡織制品：產(chǎn)量快速增長(zhǎng)電子用氈布制品：2020年我國(guó)各類(lèi)電子布/氈制品總產(chǎn)量約為71.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.54%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)信息傳輸業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模同比增長(zhǎng)16%，同時(shí)2020年我國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)洗衣機(jī)總產(chǎn)量8042萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.9%；彩電總產(chǎn)量19626萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.7%；冰箱總產(chǎn)量9015萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.4%。此外2020年全球PC出貨量超3億臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.1%；全球5G手機(jī)出貨量超2.8億部，增長(zhǎng)40%。隨著智能制造和5G通訊持續(xù)推進(jìn)，以及因疫情加速推進(jìn)的智慧生活、智慧社會(huì)建設(shè)，帶動(dòng)電子通訊設(shè)備與設(shè)施市場(chǎng)快速發(fā)展。

　　

　　工業(yè)用氈布制品：2020年我國(guó)各類(lèi)工業(yè)用氈布制品總產(chǎn)量為65.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.82%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資達(dá)到14.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7%。隨著后疫情時(shí)代對(duì)于房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域的投資加強(qiáng)，建筑外墻保溫用網(wǎng)格布、窗紗、遮陽(yáng)布、防火簾、滅火毯、防水卷材、壁布及土工格柵、膜結(jié)構(gòu)材料、增強(qiáng)網(wǎng)布、隔熱保溫復(fù)合板材等各類(lèi)建筑及基建用玻纖制品產(chǎn)量保持較好增長(zhǎng)勢(shì)頭。云母布、絕緣套管等各類(lèi)電絕緣材料則受惠于家電等產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，增長(zhǎng)迅速。高溫過(guò)濾布等環(huán)保類(lèi)產(chǎn)品需求穩(wěn)定。

　　

　　

　　

　　圖4 部分玻璃纖維紡織制品產(chǎn)量變化情況

　　

　　增強(qiáng)氈布制品：風(fēng)電市場(chǎng)的異?；鸨?，帶動(dòng)各類(lèi)方格布、多軸向布、縫編氈等相關(guān)制品產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，部分企業(yè)產(chǎn)量增速接近50%。

　　

　　20家玻纖生產(chǎn)知名企業(yè)

　　

　　玻纖產(chǎn)業(yè)鏈中，玻纖生產(chǎn)及供應(yīng)市場(chǎng)還處于巨頭壟斷格局。OC、PPG、JM、巨石、重慶國(guó)際、泰山等六大企業(yè)仍占據(jù)著全球近80%的玻纖產(chǎn)能。其中，芬蘭Ahlstrom玻璃纖維無(wú)紡布及織物業(yè)務(wù)已被OC收購(gòu)；而PPG的戰(zhàn)略方向是涂料，玻纖已經(jīng)從亞太撤出。目前，國(guó)內(nèi)的巨石、泰山、重慶國(guó)際的總產(chǎn)能大概是250萬(wàn)噸/年，約占市場(chǎng)份額的70%；而威遠(yuǎn)、山東玻纖、邢臺(tái)金牛的產(chǎn)能均未超過(guò)50萬(wàn)噸。

　　

　　1. 美國(guó)歐文斯·科寧OwensCorning

　　

　　歐文斯科寧（OC）公司是一家生產(chǎn)建筑材料和玻璃纖維復(fù)合材料的跨國(guó)公司，全球銷(xiāo)售額逾50多億美元。作為玻璃纖維生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)明者，歐文斯科寧已在中國(guó)的上海設(shè)立了亞太區(qū)中心，采用當(dāng)今國(guó)際最先進(jìn)的離心法生產(chǎn)技術(shù)，在上海、廣州、鞍山、武漢、天津投產(chǎn)了五家玻璃棉工廠。最令同行企業(yè)頭疼的是，OC玻纖的質(zhì)量好，并且價(jià)格不高！

　　

　　2. 美國(guó)PPG工業(yè)公司PPGIndustriesInc

　　

　　PPG創(chuàng)建于1883年，是一家領(lǐng)導(dǎo)全球的多元生產(chǎn)商，主要供應(yīng)全球玻纖、涂料、玻纖與各種化學(xué)品。PPG是世界排名領(lǐng)先的連續(xù)拉絲玻纖制造商之一。主要應(yīng)用于電子、熱塑、熱固與一般工業(yè)市場(chǎng)。全球不少的玻纖企業(yè)，都是采用PPG技術(shù)，特別是臺(tái)灣的企業(yè)，國(guó)內(nèi)的不少企業(yè)也是。但未來(lái)PPG有可能完全退出玻纖市場(chǎng)，因?yàn)镻PG重心轉(zhuǎn)移到了涂料。

　　

　　3.佳斯邁威

　　

　　JM成立于1858年，總部位于美國(guó)的丹佛市，經(jīng)過(guò)148年的發(fā)展，已經(jīng)成為一個(gè)在北美、歐洲和亞洲設(shè)有數(shù)十家生產(chǎn)基地，擁有近萬(wàn)名員工的跨國(guó)集團(tuán)。公司主要產(chǎn)品為玻璃纖維及其衍生產(chǎn)品、聚酯長(zhǎng)纖無(wú)紡布等。佳斯邁威公司于2016年2月29日曾宣布，對(duì)位于田納西州埃托瓦的玻璃纖維廠進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)熱塑性復(fù)合材料對(duì)玻璃纖維需求的增長(zhǎng)。

　　

　　4.中國(guó)巨石集團(tuán)

　　

　　巨石集團(tuán)是全球最大的玻纖纖維專(zhuān)業(yè)制造商，作為世界玻纖的領(lǐng)軍企業(yè)，巨石集團(tuán)現(xiàn)有總資產(chǎn)180億元，員工總數(shù)8000人，玻纖生產(chǎn)力超過(guò)100萬(wàn)噸，目標(biāo)為120萬(wàn)噸。擁有浙江桐鄉(xiāng)、江西九江、四川成都、國(guó)外埃及丶美國(guó)五個(gè)生產(chǎn)基地。前不久，在美國(guó)投資3億美元建立一個(gè)年產(chǎn)8萬(wàn)噸玻纖生產(chǎn)基地。長(zhǎng)玻纖產(chǎn)品牌號(hào)：362J、362K、352B。

　　

　　5.泰山玻璃纖維有限公司

　　

　　泰山玻璃纖維有限公司是以玻璃纖維及其復(fù)合材料為主業(yè)的國(guó)有大型企業(yè)，隸屬于中國(guó)中材集團(tuán)有限公司的全資子公司。泰山玻纖于1997年建成國(guó)內(nèi)首條萬(wàn)噸級(jí)池窯拉絲生產(chǎn)線(xiàn)，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，目前玻纖及制品總量已達(dá)到54萬(wàn)噸/年，目標(biāo)為70萬(wàn)噸。為全球五大、中國(guó)三大玻璃纖維制造企業(yè)之一。長(zhǎng)玻纖產(chǎn)品牌號(hào)：T635B、T635C、TCR735、TCR738、TCR739。

　　

　　6.重慶國(guó)際復(fù)合材料有限公司

　　

　　CPIC成立于1991年，前身是1971年成立的重慶玻璃纖維廠，1999年云天化進(jìn)入，現(xiàn)由云天化集團(tuán)有限責(zé)任公司主要控股,擁有總資產(chǎn)超過(guò)100億元，員工總數(shù)6000余人。公司分別在重慶、上海、珠海、常州以及海外的巴西、巴林建有生產(chǎn)基地，玻纖年產(chǎn)能突破60萬(wàn)噸，玻纖布年產(chǎn)能達(dá)到1.5億米。 生產(chǎn)規(guī)模居全國(guó)第二、全球第四。長(zhǎng)玻纖產(chǎn)品牌號(hào)：LFT-PP適用：4305PM與4305N；LFT-PA適用：4301R；LFT-D：4305D；通用型：4300A等。

　　

　　7.四川威玻新材料集團(tuán)有限公司

　　

　　四川威玻新材料集團(tuán)有限公司始建于1957年，擁有總資產(chǎn)30億元、員工3000余人，是中國(guó)第四大、世界第八大玻璃纖維專(zhuān)業(yè)制造商、四川華源是其下的公司。企業(yè)年生產(chǎn)無(wú)堿玻纖紗17萬(wàn)噸，玻纖織物40000噸，玻纖復(fù)合材料20000噸，高硅氧玻璃球及纖維10000噸，改性工程塑料5000噸。長(zhǎng)玻纖產(chǎn)品牌號(hào)：EW758與EW768。

　　

　　8. 山東玻纖集團(tuán)股份有限公司

　　

　　山東玻纖集團(tuán)股份有限公司是于2013年12月改制成立的國(guó)有控股的股份制公司，擁有中堿纖維、ECR高性能纖維、ECER改性纖維、玻璃纖維裝飾壁布、單絲涂塑平織窗紗、電子級(jí)玻纖氈、連續(xù)氈七大類(lèi)近300多個(gè)品種的產(chǎn)品體系，玻璃纖維設(shè)計(jì)總產(chǎn)能25萬(wàn)噸，織物總產(chǎn)能2.3億平方米；其中中堿池窯拉絲和ECR高性能玻璃纖維生產(chǎn)規(guī)模全國(guó)第一，玻纖壁布的生產(chǎn)規(guī)模全國(guó)第一。

　　

　　9.四川省玻纖集團(tuán)有限公司

　　

　　四川省玻纖集團(tuán)有限公司（原四川省玻璃纖維廠）是1968年由上海內(nèi)遷到德陽(yáng)的三線(xiàn)企業(yè)。公司是西南地區(qū)玻璃纖維產(chǎn)業(yè)集群的奠基者、發(fā)展者、帶動(dòng)者。公司資產(chǎn)總額13億元，公司年產(chǎn)各種玻璃纖維紗4萬(wàn)噸，各種玻璃纖維布1億米，復(fù)合材料300噸，光學(xué)玻璃600噸，主營(yíng)玻璃纖維紗和玻璃纖維布（各型電工絕緣布、電子級(jí)玻纖布、環(huán)保過(guò)濾布、特種工業(yè)織物布等）同時(shí)兼營(yíng)功能性復(fù)合材料、光學(xué)材料等多種產(chǎn)品的集團(tuán)化公司。公司產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于電子、電器、環(huán)保、建筑、航空航天、國(guó)防軍工等高新技術(shù)領(lǐng)域。

　　

　　10.中材金晶玻纖有限公司

　　

　　中材金晶玻纖有限公司成立于2004年1月18日，是由中國(guó)中材股份有限公司與山東金晶科技股份有限公司合資設(shè)立，注冊(cè)資本20396萬(wàn)元人民幣，公司擁有池窯拉絲生產(chǎn)線(xiàn)兩條，2006年與美國(guó)PPG公司各出資50%合資成立了淄博中材龐貝捷金晶玻纖有限公司，一期已完成投資7950萬(wàn)美元，并成功引進(jìn)PPG世界一流玻纖生產(chǎn)技術(shù)，產(chǎn)能達(dá)到60000噸/年。第三條池窯拉絲生產(chǎn)線(xiàn)預(yù)備建設(shè)中，屆時(shí)總產(chǎn)能將達(dá)到12萬(wàn)噸。擁有玻璃纖維濕法薄氈生產(chǎn)線(xiàn)兩條，年生產(chǎn)能力1.5億平方米，產(chǎn)品品種達(dá)幾十個(gè)。

　　

　　11.臺(tái)灣必成股份有限公司

　　

　　1987年開(kāi)始和美國(guó)PPG合資，目前臺(tái)灣三個(gè)窯爐，大陸有四個(gè)窰爐，合計(jì)總產(chǎn)能23.4萬(wàn)噸年產(chǎn)能，主營(yíng)產(chǎn)品：電子級(jí)及復(fù)合材料級(jí)玻璃纖維，其中PFG產(chǎn)量世界最大。憑借PPG技術(shù)移轉(zhuǎn)，計(jì)劃七月份開(kāi)始生產(chǎn)長(zhǎng)玻纖。

　　

　　12.臺(tái)嘉玻璃纖維有限公司

　　

　　臺(tái)嘉玻璃纖維有限公司，是由臺(tái)玻集團(tuán)于2001年6月在昆山投資設(shè)立，注冊(cè)資本額為11,000萬(wàn)美金?，F(xiàn)有四條世界上最先進(jìn)的「池窯拉絲技術(shù)」玻璃纖維布生產(chǎn)線(xiàn)，主要生產(chǎn)玻璃纖維布及玻璃纖維紗，年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)電子級(jí)玻璃纖維紗4萬(wàn)噸。

　　

　　13.江蘇長(zhǎng)海復(fù)合材料股份有限公司

　　

　　成立于2000年5月，總部坐落于長(zhǎng)三角中心區(qū)域，江蘇省常州市武進(jìn)區(qū)?，F(xiàn)有3座玻纖池窯生產(chǎn)線(xiàn)，擁有13萬(wàn)噸玻璃纖維產(chǎn)能，產(chǎn)能總量位居全國(guó)前五位。經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，公司已形成了10萬(wàn)多噸的玻纖制品產(chǎn)能，擁有玻璃纖維短切氈、玻璃纖維濕法薄氈、蓄電池復(fù)合隔板、玻璃纖維涂層氈等多個(gè)特種氈系列產(chǎn)品。

　　

　　14.邢臺(tái)金牛玻纖有限責(zé)任公司

　　

　　邢臺(tái)金牛玻纖有限責(zé)任公司是由上市公司冀中能源股份有限公司自籌資金獨(dú)立興建的無(wú)堿玻璃纖維生產(chǎn)企業(yè)，隸屬母公司是世界500強(qiáng)企業(yè)冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司。2015年7月，邢臺(tái)金牛玻纖與美國(guó)歐文斯科寧公司合作的年產(chǎn)4萬(wàn)噸Advantex玻璃配方玻纖拉絲生產(chǎn)線(xiàn)成功目前企業(yè)總資產(chǎn)超過(guò)9億元，年生產(chǎn)能力達(dá)到7萬(wàn)噸。

　　

　　金牛玻纖主要產(chǎn)品有各種規(guī)格的直接紗、高強(qiáng)環(huán)氧紗、SMC紗、氈用紗、噴射紗、無(wú)捻粗紗布、短切原絲氈、LFT長(zhǎng)纖、雙軸向織物、多軸向織物、縫編氈等品種。

　　

　　15.建滔(連州)玻璃纖維有限公司

　　

　　建滔（連州）玻璃纖維有限公司是KB建滔化工集團(tuán)旗下分公司之一，位于連州市城北建滔工業(yè)園內(nèi)，于2004年9月投產(chǎn)。主要是生產(chǎn)電子級(jí)玻璃布，現(xiàn)在月產(chǎn)能為1300萬(wàn)米左右，年產(chǎn)能為14300萬(wàn)米，年產(chǎn)值為4億元人民幣。

　　

　　16.山東晟昊（裕鑫）玻璃纖維有限公司

　　

　　山東裕鑫玻璃纖維有限公司成立于1997年4月，位于山東省新泰市羊流工業(yè)區(qū)，注冊(cè)資金6188萬(wàn)元，公司占地面積80000平方米，是玻璃纖維及其制品的專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)廠家，主要生產(chǎn)中堿、無(wú)堿玻璃纖維紗，各種規(guī)格的玻璃纖維網(wǎng)格布，玻璃纖維土工格柵，玻璃纖維墻布及遮陽(yáng)布等六大類(lèi)、五十多個(gè)品種。

　　

　　17.陜西華特玻纖材料集團(tuán)有限公司

　　

　　陜西華特玻纖材料集團(tuán)有限公司前身為陜西玻璃纖維總廠，于1966年由天津市遷入陜西興平，是中國(guó)最大的特種玻纖生產(chǎn)企業(yè)，也是西北地區(qū)唯一的一家大中型玻纖生產(chǎn)企業(yè)。年產(chǎn)玻纖紗7000噸，玻纖織物2500萬(wàn)米，濕法薄氈3500萬(wàn)㎡，玻璃鋼2000噸，是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)發(fā)耐堿玻纖廠家。

　　

　　18.林州光遠(yuǎn)新材料科技有限公司

　　

　　林州光遠(yuǎn)新材料科技有限公司是集電子級(jí)玻璃纖維產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的企業(yè)。總規(guī)模為年產(chǎn)10萬(wàn)噸電子級(jí)玻璃纖維紗和1億米電子布，生產(chǎn)線(xiàn)采用先進(jìn)的工藝技術(shù)，主要設(shè)備全部引進(jìn)，工藝裝備達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)電子級(jí)玻璃纖維紗、工業(yè)細(xì)紗和電子布、工業(yè)織物等，產(chǎn)品規(guī)格主有G25、G37、G50、G67、G75、G150、E110、E225、DE37、DE75、DE300、D450、D900等紗產(chǎn)品，以及7628、2116、1080、106等電子布產(chǎn)品。

　　

　　19.江西大華新材料股份有限公司

　　

　　江西大華新材料股份有限公司成立于1998年11月，是一家專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)玻璃纖維及各種玻纖制品的大型企業(yè)集團(tuán)。公司一直注重科技創(chuàng)新發(fā)展道路，具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的玻纖浸潤(rùn)劑研制、鉑金漏板加工以及玻纖配套設(shè)備的生產(chǎn)能力?？傎Y產(chǎn)達(dá)10億元人民幣，年產(chǎn)DHG高性能玻纖9萬(wàn)噸，玻纖網(wǎng)格布1.5億平方米，耐堿涂覆玻纖網(wǎng)格布加工能力達(dá)9000萬(wàn)平方米，其他玻纖制品年生產(chǎn)能力達(dá)5000萬(wàn)平方米。

　　

　　20.江蘇九鼎新材料股份有限公司

　　

　　江蘇九鼎新材料股份有限公司（原江蘇九鼎集團(tuán)股份有限公司），成立于1994年，注冊(cè)資本17576萬(wàn)元人民幣。公司專(zhuān)業(yè)從事玻璃纖維紗、織物及制品、玻璃鋼制品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　

　　21.寧津智遠(yuǎn)新材料有限公司

　　

　　成立于2002 年，主要致力于消音隔熱保溫及高性能耐熱纖維制品的研發(fā)生產(chǎn)與銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品有：玻璃纖維消音棉，玻璃纖維管，玻璃纖維成型件，玄武巖纖維消音棉，玻璃纖維針刺氈，玄武巖纖維針刺氈，玻璃纖維隔熱墊，玄武巖纖維隔熱墊，玄武巖纖維套管，玄武巖纖維帶，消聲器隔熱套，排氣管隔熱套，增壓器隔熱套，凈化器隔熱套，尾氣箱隔熱套，電池保溫套，發(fā)動(dòng)機(jī)艙隔熱棉，線(xiàn)束隔熱套，油管隔熱套，油箱隔熱套，發(fā)電機(jī)組隔熱套等。