從盈利情況來看，主軸、軸承、鑄件、塔筒、葉片等零部件環(huán)節(jié)毛利率依次降低，且 毛利率變化趨勢較為同步，軸承由于技術(shù)壁壘最高，毛利率也最為穩(wěn)定。19、20年 零部件毛利率與整機(jī)廠商出現(xiàn)背離，源于搶裝背景下的供需失衡。

　　

　　國產(chǎn)化量產(chǎn)較低的集中在主軸承、偏航變槳軸承，塔筒國產(chǎn)化率100%，機(jī)艙、發(fā)電 機(jī)國產(chǎn)化率90%左右，齒輪箱約80%，葉片、轉(zhuǎn)換器約75%，偏航變槳軸承約50%， 主軸軸承最低，約30%，一定程度上說明了各環(huán)節(jié)的技術(shù)難度。

　　

　　（一）整機(jī)：集中度上升，產(chǎn)業(yè)鏈管理、成本管控能力尤為重要

　　

　　國內(nèi)TOP3格局穩(wěn)定，搶裝使得頭部份額部分溢出，二線突圍提升。2020年國內(nèi)市場 風(fēng)電整機(jī)制造商TOP3分別是金風(fēng)科技12.33GW、遠(yuǎn)景能源10.07GW、明陽智能 5.64GW，CR3份額略被稀釋，三一上升明顯。

　　

　　金風(fēng)科技獨(dú)占鰲頭，其余各家成長迅速。金風(fēng)科技20年風(fēng)機(jī)整機(jī)銷售約467億元，明 陽智能210億元，運(yùn)達(dá)股份113億元，電氣風(fēng)電195億元，三一重能87億元；近3年的 復(fù)合增速來看，金風(fēng)34%，明陽61%，運(yùn)達(dá)53%，電氣風(fēng)電44%，三一84%，其中以 三一上升勢頭最猛，收入從17年的14.1億元增長至20年的87億元。

　　

　　由于風(fēng)機(jī)的主要成本為鋼材，各家的毛利率變化趨勢基本一致，由于機(jī)型、成本管控能力的不同，毛利率有所分化，三一由于出色的成本管控能力以及自產(chǎn)葉片以及 電機(jī)，毛利率明顯優(yōu)于其他幾家其余幾家的毛利率近年均在20%左右。

　　

　　成本管控能力決定整機(jī)廠競爭力。從售價來看，三一重能的售價略低于電氣風(fēng)電。 但是從成本來看，在可比機(jī)型的前提下，三一的單臺成本遠(yuǎn)低于電氣風(fēng)電，以20年 的2.5MW機(jī)型為例，三一的售價782.66萬元/臺，低于電氣風(fēng)電同樣機(jī)型售價3.8%， 而成本卻低65%。

　　

　?。ǘ╄T件：競爭格局清晰，日月股份優(yōu)勢明顯

　　

　　鑄件為大型重工裝備，規(guī)模效應(yīng)為主要因素。風(fēng)電鑄件主要為輪轂、底座、主軸、行 星架等，主要起支承、傳遞動力等作用，作為典型的規(guī)模行業(yè)，規(guī)模是有效降低成本 的重要途徑。