風(fēng)電是一個(gè)很小眾的行業(yè)，但這個(gè)小眾行業(yè)在最近兩年孕育了大機(jī)會(huì)。這個(gè)機(jī)會(huì)源自于三方面：①風(fēng)電行業(yè)自身存在的大約5年一循環(huán)的周期性繁榮；②陸上風(fēng)電在將2020年年底取消補(bǔ)貼，海上風(fēng)電則在2021年年底取消補(bǔ)貼，補(bǔ)貼退坡刺激了該行業(yè)加速發(fā)展；③中歐兩地海上風(fēng)電進(jìn)入高速成長期，全球未來10年5-8倍空間，這意味著海上風(fēng)電的成長性會(huì)更好。
風(fēng)電作為我國較早實(shí)現(xiàn)全面國產(chǎn)化制造和規(guī)?；l(fā)展的新能源，從2008年以來就持續(xù)經(jīng)歷5年一循環(huán)的周期性。從2011年行業(yè)裝機(jī)首次出現(xiàn)下滑，2012年進(jìn)入寒冬期裝機(jī)量觸底，2013-2015 迎來高速成長（第一輪搶裝），2016-2017連續(xù)兩年下滑，2018-2020年繼續(xù)高速增長，風(fēng)電行業(yè)具有非常強(qiáng)的周期性。而且每次裝機(jī)下滑都與補(bǔ)貼退坡實(shí)施的時(shí)間點(diǎn)趨同，這更加加強(qiáng)了它的周期性。
由上圖可知，我國已經(jīng)經(jīng)歷過了兩輪風(fēng)電周期。第一輪風(fēng)電周期的起點(diǎn)是2008年，當(dāng)時(shí)風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)的確立，國內(nèi)迎來第一輪風(fēng)電搶裝潮，一時(shí)間出現(xiàn)了上百家風(fēng)機(jī)制造商，并制造出上百種風(fēng)電機(jī)型。這里就有昔日的明星企業(yè)華銳風(fēng)電一路高歌猛進(jìn)，依靠風(fēng)電裝機(jī)儲(chǔ)備了大量的風(fēng)資源。然而進(jìn)入“十二五”時(shí)期，過度搶裝帶來的棄風(fēng)率飆升，導(dǎo)致風(fēng)電行業(yè)也開始從高增長迅速進(jìn)入蕭條期，大量風(fēng)電裝機(jī)企業(yè)慘遭洗牌，一直持續(xù)到2012年。
第二輪風(fēng)電周期的起點(diǎn)是2013年。2013年，風(fēng)電裝機(jī)在低谷迎來反彈。2015年，發(fā)改委調(diào)整風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)，風(fēng)電周期重新開啟，引發(fā)第二輪搶裝潮。這一輪搶裝潮誕生了遠(yuǎn)景能源這樣的黑馬。但隨著棄風(fēng)率重新飆升，2016-2017年風(fēng)電行業(yè)新增裝機(jī)規(guī)模再次放緩。
第三輪風(fēng)電周期的起點(diǎn)是2018年。2018年，限電改善，風(fēng)機(jī)降價(jià)以及平價(jià)在即疊加存量項(xiàng)目清理政策，風(fēng)電裝機(jī)開始迎來復(fù)蘇。第三輪風(fēng)電搶裝潮開啟。據(jù)了解，為了籌備搶裝工期的設(shè)備需求，2019年風(fēng)電開發(fā)商進(jìn)行了史無前例的風(fēng)機(jī)招標(biāo)活動(dòng)。全年國內(nèi)風(fēng)機(jī)招標(biāo)量達(dá)到65.2GW，同比增長95%，刷新了歷史記錄。目前我們正處于第三輪風(fēng)電周期里。
第三輪風(fēng)電周期來臨，國家補(bǔ)貼取消進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，將會(huì)加速該行業(yè)出現(xiàn)搶裝潮，從而加速風(fēng)電行業(yè)的繁榮。風(fēng)電補(bǔ)貼取消的時(shí)間表為：
2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼。2019年1月1日至2020年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目，2021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼。自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼。
這個(gè)政策分別給陸上風(fēng)機(jī)與海上風(fēng)機(jī)的補(bǔ)貼給了最后的時(shí)間表，這很容易讓人想起“2019年給胎壓監(jiān)測(cè)安裝給出的倒計(jì)時(shí)”引發(fā)的概念股狂歡。上述政策的要點(diǎn)有兩個(gè)：①陸上風(fēng)機(jī)需在2020年12月31日之前安裝完畢，否則得不到補(bǔ)貼；②海上風(fēng)機(jī)需要在2021年12月31日之前安裝完畢，否則得不到補(bǔ)貼。
該政策是2019年5月24日發(fā)布的，相關(guān)概念股在2019年5月漲了一小波。為什么該行業(yè)個(gè)股對(duì)補(bǔ)貼如此敏感？因?yàn)轱L(fēng)機(jī)設(shè)備屬于重資產(chǎn)，前期投入較大，設(shè)備的平均壽命是20年，現(xiàn)在趁有補(bǔ)貼安裝好了，相當(dāng)于20年躺著賺錢。政策的推動(dòng)是相關(guān)概念股起漲的原因之一，也是孵化大牛股的催化劑，比如：
?、?019年政策推動(dòng)ETC普及，引發(fā)金溢科技、萬集科技翻了4-5倍，漲幅在一倍以上的個(gè)股更多；②2019年政策推動(dòng)胎壓監(jiān)測(cè)安裝，刺激萬通智控大漲160%，保隆科技也跟著翻倍了，日上集團(tuán)、云意電氣都張超50%以上。
這一次，風(fēng)電行業(yè)本身進(jìn)入了繁榮周期，再加上政策的刺激推動(dòng)，相關(guān)上市公司的漲幅應(yīng)該更可觀。2020年雖然遭受到Y(jié)Q的沖擊，但是，2020年最強(qiáng)風(fēng)電搶裝潮確定，一季度風(fēng)電投資規(guī)模達(dá)到281億元，同比增長186%。2019年下半年開始風(fēng)機(jī)訂單單價(jià)持續(xù)上行，高價(jià)訂單將在2020年下半年至2021年上半年大量確認(rèn)，預(yù)計(jì)2020年風(fēng)機(jī)龍頭毛利率將有2-3pct的提升空間，2021年上半年景氣度延續(xù)，風(fēng)機(jī)企業(yè)今年業(yè)績高增長確定。
