福能股份公司擬與海峽發(fā)電共同出資2億元設(shè)立福能海峽發(fā)電有限公司，負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)樂(lè)外海海上風(fēng)電場(chǎng)區(qū)B、C區(qū)(800MW)項(xiàng)目，其中公司直接持股51%。

　　公司持有海峽發(fā)電35%股權(quán)，本次公司與海峽發(fā)電共同設(shè)立福能海峽發(fā)電開(kāi)發(fā)B、C區(qū)800MW海上風(fēng)電項(xiàng)目，有助公司后續(xù)新增海上風(fēng)電權(quán)益裝機(jī)規(guī)模545MW，相當(dāng)于公司目前風(fēng)電在運(yùn)規(guī)模75%，如后續(xù)順利建設(shè)投產(chǎn)，將顯著增厚公司利潤(rùn)。此外考慮長(zhǎng)樂(lè)外海整體規(guī)劃裝機(jī)高達(dá)1.8GW，如按計(jì)劃順利完成相應(yīng)開(kāi)發(fā)，公司遠(yuǎn)期于長(zhǎng)樂(lè)外海獲取的海上風(fēng)電權(quán)益裝機(jī)規(guī)模有望接近1GW。

　　福能海峽發(fā)電的設(shè)立，為公司后續(xù)開(kāi)發(fā)長(zhǎng)樂(lè)外海海上風(fēng)電項(xiàng)目?jī)?chǔ)備基礎(chǔ)，此外考慮公司于平海灣、興化灣、漳州六鰲等海域儲(chǔ)備的其他海上風(fēng)電項(xiàng)目，遠(yuǎn)期海上風(fēng)電權(quán)益裝機(jī)有望超過(guò)2GW。近期，公司平海灣F區(qū)項(xiàng)目主體工程正式開(kāi)工，為福能集團(tuán)打造“海上風(fēng)電航母”的發(fā)展戰(zhàn)略開(kāi)了一個(gè)好頭。我們認(rèn)為，考慮福建省整體海上風(fēng)電資源體量及質(zhì)量，以及公司發(fā)展海上風(fēng)電的決心，福能集團(tuán)“海上風(fēng)電航母”有望在未來(lái)?yè)P(yáng)帆遠(yuǎn)航。

　　我們預(yù)計(jì)，公司在2018~2020年將實(shí)現(xiàn)12.30億元、15.18億元、16.71億元凈利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股本下EPS 0.79元、0.98元、1.08元，對(duì)應(yīng)2018年9月17日股價(jià)下9.9倍、8.0倍、7.3倍P/E。維持“買入”評(píng)級(jí)。