新能源發(fā)電本周復(fù)盤：本周新能源發(fā)電版塊表現(xiàn)回暖，其中光伏設(shè)備（申萬(wàn)）：857333.SI上漲71.18至5863.57，漲幅為1.23%；風(fēng)電設(shè)備（申萬(wàn)）：857332.SI上漲173.69至5441.02，漲幅為3.30%。本周新能源板塊回暖主要有以下幾個(gè)原因：（1）新能源行業(yè)的政策已逐步消化完全；（2）上半年裝機(jī)數(shù)據(jù)較好，風(fēng)電反轉(zhuǎn)邏輯再次兌現(xiàn)；（3）電力市場(chǎng)化交易政策出臺(tái)，力促新能源消納。

 

　　全社會(huì)用電量累計(jì)增速同比提高，第二產(chǎn)業(yè)用電較快增長(zhǎng)。1-6月份，全社會(huì)用電量32291億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.4%,增速比上年同期提高3.1PCT。分產(chǎn)業(yè)看，1-6月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量328億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.3%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為1.1%；第二產(chǎn)業(yè)用電量22336億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.6%，占全社會(huì)用電量的比重為69.2%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為56.5%；第三產(chǎn)業(yè)用電量5071億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)14.7%，占全社會(huì)用電量的比重為15.7%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為23.4%；城鄉(xiāng)居民生活用電量4555億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.2%，占全社會(huì)用電量的比重為14.1%，對(duì)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為19.0%。

 

　　電力市場(chǎng)化交易推進(jìn)，促進(jìn)清潔能源消納、推動(dòng)配額制落地。7月16日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易進(jìn)一步完善交易機(jī)制的通知》，要求加快推進(jìn)電力市場(chǎng)化交易，完善直接交易機(jī)制，深化電力體制改革。其中關(guān)于新能源的主要表述包括：

 

　?。?）為促進(jìn)清潔能源消納，支持電力用戶與水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、核電等清潔能源發(fā)電企業(yè)開展市場(chǎng)化交易。抓緊建立清潔能源配額制，地方政府承擔(dān)配額制落實(shí)主體責(zé)任，電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)配額制實(shí)施的組織責(zé)任，參與市場(chǎng)的電力用戶與其他電力用戶均應(yīng)按要求承擔(dān)配額的消納責(zé)任，履行清潔能源消納義務(wù)。

 

　?。?）推進(jìn)規(guī)劃內(nèi)的風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等可再生能源在保障利用小時(shí)數(shù)之外參與直接交易、替代火電發(fā)電權(quán)交易及跨省跨區(qū)現(xiàn)貨交易試點(diǎn)等，通過(guò)積極參與市場(chǎng)化交易，增加上網(wǎng)電量，促進(jìn)消納。各地要結(jié)合實(shí)際合理確定可再生能源保障利用小時(shí)數(shù)，做好優(yōu)先發(fā)電保障和市場(chǎng)化消納的銜接。

 

　　（3）有序開展分布式發(fā)電市場(chǎng)化交易試點(diǎn)工作。

 

　　（4）2018年放開煤炭、鋼鐵、有色、建材等4個(gè)行業(yè)電力用戶發(fā)用電計(jì)劃，全電量參與交易，并承擔(dān)清潔能源配額。

 

 

　　1-6月風(fēng)電新增裝機(jī)7.53GW，同增25%，行業(yè)反轉(zhuǎn)邏輯持續(xù)驗(yàn)證。中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，1-6月風(fēng)電新增裝機(jī)7.53GW，較去年增加1.52GW，同比增長(zhǎng)25%，行業(yè)反轉(zhuǎn)邏輯持續(xù)驗(yàn)證。其中，6月份，風(fēng)電新增裝機(jī)容量1.23GW，同比增加55%。

 

　　棄風(fēng)限電改善常態(tài)化，風(fēng)電收益率提升驅(qū)動(dòng)投資熱情，2018年風(fēng)電行業(yè)反轉(zhuǎn)邏輯全部?jī)冬F(xiàn)。1-6月風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)為1143小時(shí)，較去年增加159小時(shí)，同增16%，棄風(fēng)限電持續(xù)改善。同時(shí)能源局、發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)2020年前在全國(guó)范圍內(nèi)有效解決棄水棄風(fēng)棄光問(wèn)題，同時(shí)12條直流特高壓為風(fēng)電消納提供廣闊空間，三北地區(qū)棄風(fēng)限電改善將成為未來(lái)幾年的主題。目前來(lái)看，2018年風(fēng)電行業(yè)反轉(zhuǎn)邏輯全部?jī)冬F(xiàn)：（1）由于棄風(fēng)限電改善，三北紅六省中有三個(gè)省份解禁；（2）2017年新增裝機(jī)數(shù)據(jù)顯示，中東部裝機(jī)釋放趨于常態(tài)化，而1-2月裝機(jī)數(shù)據(jù)高增長(zhǎng)也進(jìn)一步證明中東部常態(tài)化；（3）河南、河北、陜西、安徽等地陸續(xù)規(guī)劃了分散式風(fēng)電項(xiàng)目之后，分散式或呈多點(diǎn)開花態(tài)勢(shì)；（4）海上風(fēng)電總核準(zhǔn)量達(dá)到3.98GW，貢獻(xiàn)新增量。在這種背景下，我們預(yù)計(jì)2018年行業(yè)新增裝機(jī)或達(dá)25GW，同比增長(zhǎng)66%，超過(guò)能源局20GW的規(guī)劃。

 

　　三階段邏輯助力風(fēng)電長(zhǎng)景氣周期開啟。我們認(rèn)為由于三階段的邏輯，風(fēng)電將迎來(lái)長(zhǎng)景氣周期：

 

　　（1）2018年：內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整修復(fù)帶來(lái)行業(yè)反轉(zhuǎn)。2015年以來(lái)，由于三北棄風(fēng)限電的影響，風(fēng)電新增裝機(jī)向中東部轉(zhuǎn)移，同時(shí)中東部建設(shè)周期拉長(zhǎng)致使風(fēng)電新增裝機(jī)在2016、2017年連續(xù)下滑，這是內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的陣痛，隨著內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的修復(fù)，2018年行業(yè)將迎來(lái)反轉(zhuǎn)。

 

　　（2）2019-2020年：標(biāo)桿電價(jià)下調(diào)帶來(lái)的搶裝行情。據(jù)金風(fēng)科技統(tǒng)計(jì)，截止2016年底，我國(guó)已核準(zhǔn)未建設(shè)的風(fēng)電項(xiàng)目容量合計(jì)84.0GW（非限電區(qū)78GW），其中2016年新增核準(zhǔn)32.4GW；同時(shí)，2017年7月28日，國(guó)家能源局公布2017年將新增核準(zhǔn)項(xiàng)目30.7GW，因此到2017年底核準(zhǔn)未建風(fēng)電項(xiàng)目為114.6GW。根據(jù)國(guó)家能源局的風(fēng)電電價(jià)調(diào)整方案，上述項(xiàng)目均需要在2020年前開工建設(shè)，以獲得0.47-0.60元/千瓦時(shí)的上網(wǎng)電價(jià)，否則上網(wǎng)電價(jià)將被調(diào)整為0.40-0.57元/千瓦時(shí)。

　　（3）2021年：平價(jià)上網(wǎng)之后的能源轉(zhuǎn)型需求。按照十三五規(guī)劃，2020年之后，風(fēng)電實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，風(fēng)電與光伏將作為能源轉(zhuǎn)型的主力，新增裝機(jī)空間將被進(jìn)一步打開。