對(duì)中國(guó)神華而言，其上市公司的主要資產(chǎn)為煤炭、發(fā)電和港口運(yùn)輸?shù)?，合并重組后，中國(guó)神華將整合國(guó)電旗下的煤炭資產(chǎn)，盡管與神華相比，國(guó)電煤炭資產(chǎn)量相對(duì)較小，但成立后的新集團(tuán)，火電裝機(jī)將大大增強(qiáng)，這將大大拓展了中國(guó)神華的下游市場(chǎng)，在煤炭市場(chǎng)行情下行的時(shí)候，擁有世界第一火電裝機(jī)的集團(tuán)，將是其最大的盈利砝碼。
　　
　　目前低碳化發(fā)展已是大勢(shì)所趨，隨著節(jié)能減排的壓力越來(lái)越大，未來(lái)煤炭產(chǎn)業(yè)勢(shì)必走向下坡，因此，對(duì)中國(guó)神華而言，擁有大量的火電資產(chǎn)，將是中長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn)的最好手段。
　　
　　國(guó)電電力是國(guó)電旗下最核心的上市公司，作為整合主體，未來(lái)將承接新公司的火電資產(chǎn)。在中國(guó)煤電矛盾由來(lái)已久，從來(lái)都是水火不容，自2002年以來(lái)，雙方各有攻守，但總體而言，火電企業(yè)占據(jù)下風(fēng)，煤炭企業(yè)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。兩集團(tuán)合并之后，在集團(tuán)層面，煤電矛盾從此消失，對(duì)國(guó)電電力而言，這將是歷史性的變革。
　　
　　龍?jiān)措娏ζ渲饕Y產(chǎn)為風(fēng)電(約1800萬(wàn)千瓦)，另有200多萬(wàn)千瓦的火電裝機(jī)，不出意外，龍?jiān)雌煜碌幕痣娰Y產(chǎn)將剝離出去，合并至國(guó)電電力，而國(guó)電電力旗下的超過(guò)500萬(wàn)千瓦的風(fēng)電裝機(jī)，將劃撥給龍?jiān)措娏Γ瑢?duì)后者而言，這亦將是重大利好。
　　
　　要知道，目前發(fā)電企業(yè)的盈利能力，風(fēng)電是最好的電源品種之一(排在水電之后)。2016年全年，龍?jiān)措娏ω暙I(xiàn)利潤(rùn)36億元人民幣，如果國(guó)電電力的風(fēng)電劃撥與龍?jiān)?，那么龍?jiān)措娏γ磕陮⒃黾又辽?3億(2016年國(guó)電電力風(fēng)電利潤(rùn))的凈利潤(rùn)。未來(lái)如果把神華旗下的710萬(wàn)千瓦風(fēng)電資產(chǎn)也注入龍?jiān)?，那么它又將增加至?7億(2016年神華新能源利潤(rùn))的凈利潤(rùn)。龍?jiān)措娏Φ南胂罂臻g可見(jiàn)一斑。
　　
　　合并重組僅僅是第一步，按照通常的做法，重組后先將兩集團(tuán)旗下上市公司的資產(chǎn)進(jìn)行剝離和置換，之后進(jìn)行集團(tuán)層面的整合，然后再將未上市的資產(chǎn)進(jìn)行注入。但對(duì)兩大集團(tuán)而言，尤其是對(duì)其旗下的主要上市公司而言，將是難得的歷史性機(jī)遇。
　　
　　(作者王高峰為《能源》雜志副總編輯，北京領(lǐng)航智庫(kù)總裁)