市場快訊。
　　2016年1月17日,中國風能協(xié)會(CWEA)在北京舉行的中國風能新春茶話會上公布了2015年中國風電新增裝機容量及累計裝機容量的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)。
　　根據(jù)其發(fā)布的信息,2015年風電新增裝機容量同比增長31.5%達到30.5GW。2015年底累計裝機容量突破145GW,對應按年升幅26.6%。累計裝機容量145GW已大幅超出風電“十二五”規(guī)劃制定的100GW的裝機容量目標。
　　點評:正面。
　　降價前提前鎖定電價。
　　2015年對于中國風電行業(yè)來說是不平凡的一年,當年新增裝機容量達到創(chuàng)紀錄的30.5GW并且雄踞全球風電行業(yè)榜首。我們應該注意的是,上網(wǎng)電價(FIT)是一項旨在通過授予風電場運營商長期(通常為20年)固定電價合同以促進新能源使用的機制。我們認為裝機容量快速增長主要得益于(1)政府對于推廣新能源使用的扶持政策以及(2)在2016年風電上網(wǎng)電價調(diào)整的預期下風電企業(yè)為了提前鎖定風電項目長期電價導致的搶裝。
　　裝機容量擴張2016年或減速。
　　在作出投資決策時,風電場運營商會參考其內(nèi)部設定的內(nèi)含報酬率(IRR)閾值標準。我們認為未來的競爭格局和利潤水平將更多地側(cè)重于風電運營商的管理水平。
　　從風電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈看,我們預計風電設備制造商將承受來自風電裝機減緩所帶來的壓力,但是國內(nèi)廠商將受益于其低價格的優(yōu)勢以迎合風電場運營商節(jié)約成本的策略。
　　著眼未來,鑒于(1)2015年裝機容量超出預期的增速所帶來的行業(yè)高財務杠桿水平以及(2)新頒布的上網(wǎng)電價調(diào)整為風電場運營商提供了更好的電價預見性,我們預計風電裝機容量增速將有所減緩。
　　看好前兩大風電運營商。
　　作為中國風電運營商的龍源電力(916HK)和華能新能源(958HK)雙雙公布了創(chuàng)紀錄的新增風電裝機容量分別達到2.2GW和2.1GW。伴隨著特高壓輸電線的容量不足以及疲軟的用電需求,我們預計2015年可利用小時數(shù)將處于2014年的水平。然而,得益于可再生能源優(yōu)先上網(wǎng)政策得到更好的執(zhí)行,我們預期棄風限電問題有望在2016年得到改善。