事件：新的光伏和風(fēng)電電價下調(diào)方案已經(jīng)獲得國家發(fā)改委和國家能源局審核，或?qū)⒂诓痪煤笳綄ν夤?。與此前討論稿相比(詳情請參考10月30日發(fā)布的報告“光伏和風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價或下調(diào)”)，此次方案的主要區(qū)別包括：
　　1)風(fēng)電電價下調(diào)幅度有所減小，由2015~2020年復(fù)合增速-3.5~-4.5%調(diào)整為2015~2018年復(fù)合增速-1.7~-3.5%。年均下調(diào)幅度由0.02元/度調(diào)整為0.015元/度;2)2016年一類/二類/三類資源區(qū)光伏電價下調(diào)幅度有所增大，由0.05/0.03/0.02元/度調(diào)整為0.1/0.07/0.02元/度，未來電價將根據(jù)行業(yè)情況決定;3)目前已獲批風(fēng)電項目若在2017年年底前開工則仍享受當(dāng)前電價;4)已獲批光伏產(chǎn)能電價下調(diào)截止日期由2016年4月1日推遲至6月30日，即2016年以前獲批光伏項目如果能在2016年6月30日以前投產(chǎn)，則仍能享受當(dāng)前電價;5)預(yù)計可再生能源電價附加將由15元/MWh提升至22元/MWh，對應(yīng)增長47%。
　　評論風(fēng)電電價調(diào)整結(jié)果好于預(yù)期;政策鞋子即將落地。2018年新的風(fēng)電電價相比討論稿而言高0.015元/度，將改善風(fēng)電權(quán)益內(nèi)部收益率1.1~1.3百分點。更重要的是，2015年前9月獲批的約100GW風(fēng)電產(chǎn)能如果能在2017年底前開工則仍將享有當(dāng)前較高電價水平，有望為2016~2018年每年帶來30GW的新增產(chǎn)能空間。
　　可再生能源補(bǔ)貼有望抵消光伏電價下調(diào)影響?？稍偕茉措妰r附加提高后，預(yù)計2016年上半年補(bǔ)貼支付將加速，因此有望清除光伏行業(yè)主要的不確定因素，刺激2016年上半年出現(xiàn)搶裝以實現(xiàn)更高電價。即使考慮新的光伏電價后，公用事業(yè)級光伏項目權(quán)益內(nèi)部收益率仍有望達(dá)到12%，主要考慮利率下降和模組成本下跌。
　　即使考慮此輪電價下調(diào)之后，我們?nèi)哉J(rèn)為2016年光伏裝機(jī)有望表現(xiàn)強(qiáng)勁，因為未來電價仍有下調(diào)可能。