事件描述
　　天順風(fēng)能發(fā)布2014年業(yè)績快報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入14.01億元，同比增長8.54%;歸屬母公司凈利潤1.75億元;EPS為0.42元。公司此前3季報預(yù)計2014年實現(xiàn)凈利潤1.55-1.90億元，符合預(yù)期。
　　其中，4季度實現(xiàn)收入3.05億元，同比增長38.63%，環(huán)比下降24.84%;歸屬母公司凈利潤0.35億元，同比增長77.94%，環(huán)比下降5.85%;4季度EPS為0.09元，3季度為0.09元。
　　事件評論
　　傳統(tǒng)陸上風(fēng)塔業(yè)務(wù)平穩(wěn)，盈利能力穩(wěn)定。公司業(yè)績符合此前3季報預(yù)期，全年收入與利潤仍主要由傳統(tǒng)風(fēng)塔業(yè)務(wù)，整體維持平穩(wěn)，收入同比增長8.54%，營業(yè)利潤率為13.81%，同比2013年的15.33%小幅下降1.52個百分點。
　　海上風(fēng)電業(yè)務(wù)元年進(jìn)度略低于預(yù)期，2015年有望快速增長。相比陸上風(fēng)電，海上風(fēng)塔由于自然環(huán)境更為惡劣且不易維修，從而對質(zhì)量、品牌等要求更高，市場拓展相對困難且進(jìn)入后具有一定粘性。公司憑借陸上風(fēng)塔長期積累的生產(chǎn)經(jīng)驗與品牌效應(yīng)，強(qiáng)勢進(jìn)入海上風(fēng)塔業(yè)務(wù)，并陸續(xù)獲得西門子、阿爾斯通等大型企業(yè)試用訂單，不過由于認(rèn)證等時間相對較長，海上風(fēng)塔元年進(jìn)入仍低于此前預(yù)期。但是，目前公司試訂單已順利完成，且反響良好，我們判斷公司海上風(fēng)塔2015年有望放量，為風(fēng)塔主業(yè)帶來業(yè)績增量。
　　轉(zhuǎn)型風(fēng)電運營方向明確，預(yù)計年均開發(fā)規(guī)模超過300MW。目前公司明確轉(zhuǎn)型風(fēng)電運營，并借助北京宣力獲取風(fēng)電場資源：1)其全資擁有的哈密300MW風(fēng)電項目預(yù)計將于年內(nèi)開工，年底之前并網(wǎng)，明年開始年貢獻(xiàn)利潤1.5-2億元。2)公司計劃年均開發(fā)規(guī)模超過300MW，未來3-5年裝機(jī)超過2GW，利潤規(guī)模也將遠(yuǎn)超現(xiàn)有風(fēng)塔主業(yè)。3)北京宣力在新疆、內(nèi)蒙等地?fù)碛酗L(fēng)電項目儲備約為2GW，有助于天順逐步實現(xiàn)轉(zhuǎn)型目標(biāo)。近期，公司大股東通過大宗交易的模式，將700萬股公司股票轉(zhuǎn)讓給北京宣力，從而綁定北京宣力利益，為在風(fēng)電場開發(fā)運營領(lǐng)域繼續(xù)深化合作奠定扎實基礎(chǔ)。