安信證券機(jī)械行業(yè)分析師鄒潤芳認(rèn)為，南、北車合并，是國家戰(zhàn)略意志的產(chǎn)物，通過對兩家公司的相同業(yè)務(wù)及資產(chǎn)進(jìn)行重組整合，在海外市場上，推動(dòng)中國高鐵成為國際市場上強(qiáng)有力的競爭者。因此，個(gè)人利益為國家利益讓步在情理之中。
　　2015年1月21日中國南車(601766.SH)和中國北車(601299.SH)雙雙宣布提前終止股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2015年1月21日收盤，中國南車漲5.13%收13.94元，中國北車漲3.38%收14.09%。
　　公告稱，為保證南、北車合并的順利推進(jìn)，根據(jù)本次合并的需要并結(jié)合本激勵(lì)計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定及實(shí)施情況，公司擬在本次合并完成的前提下終止本次股票期權(quán)計(jì)劃。本次股票期權(quán)計(jì)劃的相關(guān)激勵(lì)對象已向公司出具書面確認(rèn)，同意在本次合并完成的前提下放棄其根據(jù)本次股票期權(quán)計(jì)劃已獲授予但尚未生效的股票期權(quán)。本次股票期權(quán)計(jì)劃終止后，相關(guān)激勵(lì)對象根據(jù)本次股票期權(quán)計(jì)劃已獲授予但尚未生效的股票期權(quán)將終止生效并相應(yīng)注銷。
　　不過，雙方同意合并完成后，合并后新公司按照有關(guān)規(guī)定重新制定股權(quán)激勵(lì)方案并履行相應(yīng)審批程序。
　　對此，安信證券機(jī)械行業(yè)分析師鄒潤芳認(rèn)為，南、北車合并，是國家戰(zhàn)略意志的產(chǎn)物，通過對兩家公司的相同業(yè)務(wù)及資產(chǎn)進(jìn)行重組整合，在海外市場上，推動(dòng)中國高鐵成為國際市場上強(qiáng)有力的競爭者。因此，個(gè)人利益為國家利益讓步在情理之中。
　　此前，高盛發(fā)表報(bào)告表示，交易可為南、北車兩家公司帶來協(xié)同效應(yīng)，合并可降低主營業(yè)務(wù)成本，增加國際化，提高海外業(yè)務(wù)占比等，該行估計(jì)重組帶來的協(xié)同效應(yīng)，可提升合并后公司2015至2017年每股純利各5%、13%及23%。
　　股權(quán)激勵(lì)好事多磨
　　值得一提的是，早在2010年，中國南車即開始啟動(dòng)公司股票期權(quán)計(jì)劃。2011年4月27日，公司分別與激勵(lì)對象簽訂了《中國南車股份有限公司股票期權(quán)授予協(xié)議》。截至2011 年4月29日，公司分別與全部327名激勵(lì)對象簽訂了《股票期權(quán)授予協(xié)議》，共授予股票期權(quán)3660.50萬份，已完成股票期權(quán)授予。上述股票期權(quán)授予后，自授予日起兩年禁售期屆滿后，在本次股票期權(quán)計(jì)劃規(guī)定的所有生效條件皆獲滿足的前提下，分三批行權(quán)。
　　其中，公司向包括時(shí)任董事長趙小剛、時(shí)任副董事長、總裁鄭昌泓以及執(zhí)行董事、副總裁唐克林在內(nèi)的8名董事及高級(jí)管理人員共授予的股票期權(quán)總數(shù)約為140萬股，占本次授予總量的3.825%;余下319名技術(shù)骨干、管理骨干合計(jì)獲得3520.50萬股的股票期權(quán)，本次授予比例占比為96.175%。
　　不過，好事多磨。
　　根據(jù)公司發(fā)布的《股票期權(quán)計(jì)劃》，股票期權(quán)的生效條件包括財(cái)務(wù)業(yè)績條件、激勵(lì)對象績效考核條件等。按照公司設(shè)定的第一批股票期權(quán)財(cái)務(wù)業(yè)績條件，即生效前一年度營業(yè)收入年度增長率不低于 25%，且不低于同行業(yè)標(biāo)桿公司 75分位值水平;生效前一年度扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率高于11.0%，且不低于同行業(yè)標(biāo)桿公司 75 分位值水平。
　　而公司2012年年報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入904.6億元，同比增長12.07%，扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為 11.86%，低于公司設(shè)定的營業(yè)收入年度增長率不低于 25%的行權(quán)條件。
　　由于公司2012年度未達(dá)到設(shè)定的營業(yè)收入增長條件，故第一批股票期權(quán)未能生效。2013年4月27日，公司發(fā)布公告稱，根據(jù)《股票期權(quán)計(jì)劃》的規(guī)定，未滿足生效條件的股票期權(quán)將全部作廢，并由公司統(tǒng)一注銷。
　　進(jìn)入2013年業(yè)績考核年度，公司全年業(yè)績增速再度滑坡。2013年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入979億元，同比增長 8.21%，扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為9.76%。由于公司 2013年度業(yè)績未達(dá)到設(shè)定的財(cái)務(wù)業(yè)績條件，公司第二批股票期權(quán)也相繼失效。