通過(guò)引入新的機(jī)構(gòu)投資者，2014年12月29日，華銳風(fēng)電（601558.SH）兌付了本息共計(jì)25.6億余元的債券回售資金，最終化解了此次債券兌付危機(jī)，股票于當(dāng)日復(fù)牌。
該筆債券來(lái)自2011年底，華銳風(fēng)電發(fā)行了上市當(dāng)年第一期公司債券，規(guī)模28億元。
其中品種一（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“122115”）為5年期，附第三年末（2014年12月26日前）發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)，發(fā)行規(guī)模為26億元；品種二（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“122116”）為5年期，發(fā)行規(guī)模為2億元。
如果“122115”持有人在2014年12月26日前全部行使回售選擇權(quán)，則華銳風(fēng)電需償付的債券本金及利息合計(jì)27.68億元。但截至2014年12月中旬，該公司貨幣資金金額13.36億元，扣除保證金等不可動(dòng)用資金，實(shí)際可用于償還公司債券的資金僅有6.53億元，缺口巨大，存在債券違約風(fēng)險(xiǎn)。
華銳風(fēng)電主營(yíng)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的制造、銷(xiāo)售，于2011年在上海證券交易所上市，累計(jì)市場(chǎng)份額曾在2011年位居中國(guó)第一，2013年降至第二。由于2012、2013年連續(xù)兩年虧損，華銳風(fēng)電于2014年5月被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警告，并變更為*ST銳電。
最終的結(jié)果是，華銳風(fēng)電用部分應(yīng)收賬款和23.87%股份換來(lái)17.8億元資金，并籌措數(shù)億元余款，償還了到期回售債券。自此，投資方萍鄉(xiāng)市富海新能投資中心代替大連重工起重集團(tuán)有限公司，成為華銳風(fēng)電的最大股東。
“華銳風(fēng)電借此甩掉部分應(yīng)收賬款包袱，將開(kāi)發(fā)風(fēng)電運(yùn)維市場(chǎng)的新增盈利點(diǎn)，并且在手訂單足夠支撐未來(lái)幾年發(fā)展。”華銳風(fēng)電代理董事長(zhǎng)陶剛告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
富海新能成為最大股東
萍鄉(xiāng)市富海新能投資中心和大連匯能投資中心在債券到期日前，向華銳風(fēng)電共計(jì)投入資金17.8億元，取得了華銳風(fēng)電賬面原值18.75億元的49筆應(yīng)收賬款，并持有公司23.87%的股份。
其中，萍鄉(xiāng)市富海新能投資中心出資14.8億元，取得股份比例19.85%；大連匯能投資中心出資3億元，取得股份比例4.02%。上述操作通過(guò)華銳風(fēng)電實(shí)施“應(yīng)收賬款快速處理”及“以資本公積金轉(zhuǎn)增股本”兩項(xiàng)議案得以完成。
在此之后，通過(guò)每10股轉(zhuǎn)增5股，華銳風(fēng)電的總股本從40.2億股左右上升至60.3億股，本應(yīng)將差額20億股全部讓渡與兩家投資機(jī)構(gòu)，由于是國(guó)有控股公司，需報(bào)請(qǐng)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，最大股東大連重工起重集團(tuán)轉(zhuǎn)增新獲得的近3.4億股，先行讓予由重工起重及投資人共同指定的機(jī)構(gòu)或企業(yè)代為管理。其余21家主要股東轉(zhuǎn)增獲得的14.4億股份則全部讓渡。
自此，發(fā)起成立華銳風(fēng)電的最大股東大連重工起重集團(tuán)由富海新能取代。
據(jù)東方富海合伙人稱(chēng)：“兩家投資機(jī)構(gòu)之間沒(méi)有關(guān)聯(lián)關(guān)系，其所獲得的股份在12個(gè)月內(nèi)限制發(fā)售。”
在股東變更之后，兩家投資機(jī)構(gòu)將介入華銳風(fēng)電的日常經(jīng)營(yíng)，該合伙人介紹,“基金將制定切實(shí)可行的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，引入經(jīng)驗(yàn)豐富的職業(yè)經(jīng)理人，充實(shí)公司管理隊(duì)伍，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)扭虧為盈。”
開(kāi)發(fā)運(yùn)維新增利潤(rùn)點(diǎn)
在出售了賬面原值18.75億元的應(yīng)收賬款后，華銳風(fēng)電的應(yīng)收賬款數(shù)額仍然龐大，截至目前共計(jì)80億元左右，欠款方集中于國(guó)有大型發(fā)電集團(tuán)；而其應(yīng)付賬款也高達(dá)近80億元，債權(quán)方為零部件供應(yīng)商。
經(jīng)過(guò)七八年的發(fā)展，風(fēng)力發(fā)電僅次于煤電、水電成為中國(guó)的第三大電源，但產(chǎn)業(yè)上下游拖欠款項(xiàng)成為常態(tài)：國(guó)家可再生能源基金延遲給付風(fēng)力發(fā)電商、風(fēng)力發(fā)電商延遲給付風(fēng)電設(shè)備商、風(fēng)電設(shè)備商延遲給付零部件供應(yīng)商。資金緊張成為風(fēng)電行業(yè)的頑疾。
在化解了債券兌付危機(jī)后，華銳風(fēng)電開(kāi)始逐步清理應(yīng)收應(yīng)付賬款。
2014年12月29日，華銳風(fēng)電發(fā)布公告，其“以低于賬面值的方式向相關(guān)客戶(hù)回收了貨款7.59億元，該事項(xiàng)預(yù)計(jì)對(duì)公司利潤(rùn)的影響為-2.10億元。”這意味著，該筆應(yīng)收賬款的原值為9.69億元。
事實(shí)上，風(fēng)電企業(yè)的客戶(hù)大多為國(guó)有發(fā)電集團(tuán)，在“要賬”過(guò)程中，“華銳處于不利地位，通過(guò)訴訟途徑的可能性也不大。”陶剛告訴21世紀(jì)報(bào)道記者。
在應(yīng)付賬款方面，華銳風(fēng)電也開(kāi)始有所動(dòng)作。2014年12月29日，華銳風(fēng)電公告，近期與供應(yīng)商大連天元電機(jī)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天元電機(jī)”）簽訂了相關(guān)質(zhì)量損失賠償協(xié)議。
協(xié)議稱(chēng)，“鑒于天元電機(jī)供貨的質(zhì)量問(wèn)題等給公司造成質(zhì)量損失和大量后續(xù)改造費(fèi)用，對(duì)于公司目前對(duì)天元電機(jī)尚未支付的應(yīng)付款16649.41萬(wàn)元，公司向天元電機(jī)支付1500萬(wàn)元，其余應(yīng)付款全部作為天元電機(jī)對(duì)公司的質(zhì)量損失賠償沖抵公司應(yīng)付款，公司不再支付。”
在陸續(xù)清理應(yīng)收應(yīng)付賬款后，陶剛告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者：“華銳風(fēng)電在主營(yíng)業(yè)務(wù)外，將開(kāi)發(fā)風(fēng)電運(yùn)維市場(chǎng)的新增盈利點(diǎn)。”
幾乎所有風(fēng)電設(shè)備商都極為看好風(fēng)電運(yùn)維市場(chǎng)，其盈利模式類(lèi)似于汽車(chē)4S店。在風(fēng)電機(jī)組質(zhì)保期3-5年后，發(fā)電商若要維護(hù)機(jī)組需要單獨(dú)向設(shè)備制造商支付費(fèi)用。
2014年1-9月，中國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)容量858萬(wàn)千瓦，到9月底，全國(guó)累計(jì)并網(wǎng)容量8497萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)22%。預(yù)計(jì)到2014年年底，我國(guó)風(fēng)電并網(wǎng)容量將接近1億千瓦，運(yùn)維市場(chǎng)潛力巨大。
按目前每瓦風(fēng)電運(yùn)維成本0.5元粗略測(cè)算，未來(lái)8年，中國(guó)風(fēng)電運(yùn)維市場(chǎng)將會(huì)達(dá)到千億元以上規(guī)模。陶剛認(rèn)為，運(yùn)維市場(chǎng)或許是擺脫當(dāng)前困境的出路之一。
