前者是中核股份，在中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的12月份IPO企業(yè)名單中還是沒有它，表示明年內(nèi)上市無望。后者是中廣核電力(01816.HK)，12月10日在港交所正式掛牌，上市首日即上漲19%。

　　通過上述比較，有聲音認(rèn)為A股IPO效率明顯低于H股，甚至以此評判核準(zhǔn)制和注冊制的優(yōu)劣。不過，在記者看來，若放在一個(gè)更高的維度看，中廣核電力先于中核股份在港股上市，或許有著更多的考量。

　　首先，中廣核電力在港股上市，可分流A股融資壓力。從融資額看，中核股份的招股書中明確，計(jì)劃募集資金總額為162.5億元，這是自2010年光大銀行上市募資217億元以來最大的A股IPO;剛剛完成上市的中廣核電力所募得資金也達(dá)到了245.3億港元。盡管募資額都不夠兩家核電企業(yè)建造一座核電站的，但合計(jì)近400億元的融資額無論對哪個(gè)市場都是巨大的融資壓力。

　　其次，中廣核電力在港上市有地緣優(yōu)勢。中廣核集團(tuán)總部在深圳，比鄰香港，而且歷來與香港市場有著較深的淵源。中廣核集團(tuán)旗下另外兩家公司中廣核礦業(yè)(01164.HK)和中廣核美亞(01811.HK)先后在港交所上市。2011年中廣核礦業(yè)通過借殼的方式登陸港交所，中廣核美亞已于今年10月初完成H股IPO掛牌。香港電力供應(yīng)商中華電力(00002.HK)與中廣核集團(tuán)合作多年，前者在廣東大亞灣核電項(xiàng)目上持有30%的股份，該電站所產(chǎn)70%的電量通過其售往香港。此前，大亞灣核電站的公開信息，一直由中華電力定期向香港投資者和市民披露。

　　再次，中廣核電力在港先行上市可為中核股份的估值提供參照。核電資產(chǎn)上市，堪稱史無前例。在世界范圍內(nèi)，雖然不少上市公司涉足核電，但從來沒有一家企業(yè)將核電資產(chǎn)剝離實(shí)現(xiàn)整體上市，資本市場迄今也無一家以核電為主業(yè)的上市公司。無論中廣核電力還是中核股份，都是純核能發(fā)電企業(yè)，給各家投行帶來了估值的難題：沒有合適的參照體系。

　　如今，中廣核電力在港交所率先上市，在一個(gè)相對成熟的證券市場上，面對是全球范圍的投資者，在市場各方博弈之下的價(jià)格，可以為中核股份未來在A股上市提供現(xiàn)行案例。

　　最后，中核股份上市晚于中廣核電力上市或是一個(gè)有意的安排。不可否認(rèn)，在目前A股排隊(duì)大軍中，核準(zhǔn)制下企業(yè)IPO效率是要比境外市場低一些，但與中核股份差不多同時(shí)預(yù)披露招股書的企業(yè)大部分也已掛牌上市，且證監(jiān)會(huì)最近核準(zhǔn)的IPO企業(yè)名單中也不乏比中核股份晚報(bào)材料的公司。而從環(huán)保部披露的環(huán)評報(bào)告看，中廣核電力和中核股份差不多同一時(shí)間遞交環(huán)保評估申請。但最終，在上市競賽中，中廣核電力還是率先拔得頭籌。