受益風電回暖,主業(yè)有望恢復增長。
　　風電行業(yè)回暖趨勢明顯,14 年上半年全國新增風電招標超過了11.5GW,同比增長40%,全年新增風電裝機量有望超過18GW。預計15 年將進一步好轉(zhuǎn),公司風電電機訂單有所好轉(zhuǎn),未來將保持恢復增長狀態(tài)。
　　終止與華雷電子合作不改轉(zhuǎn)型決心,靜待項目落地
　　公司3 月10 日與華雷電子簽署了《合作意向書》,但后來未能就合作事宜達成一致意見,也未能簽署正式合作協(xié)議,近期公司公告與華雷電子終止本次《合作意向書》項下的合作事宜。
　　我們認為公司終止合作并未改變轉(zhuǎn)型決心,未來可能仍將致力于民參軍,靜待項目落地。
　　多元化發(fā)展,拓展汽車、電梯等領域。
　　公司堅持多元化發(fā)展戰(zhàn)略,不斷提高自身水平。已為南車、四川東風、上海精進等電機企業(yè)成功試制了汽車電機產(chǎn)品并進行了批量生產(chǎn)。除了汽車領域外,在電梯電機方面,公司目前已和國際知名電梯企業(yè)形成穩(wěn)定合作,從去年試制基礎上已經(jīng)占據(jù)該電梯企業(yè)80%份額。未來,公司將隨著電動汽車市場的高速發(fā)展在汽車行業(yè)形成突破。
　　投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價20 元。我們預計公司2014 年-2016 年的EPS 分別為0.17、0.3、0.39 元,公司主業(yè)翻轉(zhuǎn)在即,轉(zhuǎn)型決心不減,靜待民參軍項目落地;給予買入-A 的投資評級,6 個月目標價為20 元。

風險提示:
　　風電復蘇低于預期,轉(zhuǎn)型不達預期。