節(jié)能風(fēng)電(行情,問(wèn)診)9月29日上交所上市交易
　　上交所網(wǎng)站25日晚間消息，中節(jié)能風(fēng)力發(fā)電股份有限公司將于9月29日（周一）在上海證券交易所上市。
　　股票簡(jiǎn)稱節(jié)能風(fēng)電，股票代碼601016，本次公開(kāi)發(fā)行的股票數(shù)量17，778.00 萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)行后的總股本177，778.00萬(wàn)股。
　　華懋科技(行情,問(wèn)診)今日登陸上交所網(wǎng)上中簽率僅為0.3%
　　今日，華懋科技將率先登陸上交所上市交易，證券代碼為603306，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)合理估值區(qū)間為11.68元至20.40元。公司此次公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量為3500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為12.08元，對(duì)應(yīng)2013年攤薄市盈率為19.24倍。值得一提的是，華懋科技本次網(wǎng)上發(fā)行在回?fù)芎笾泻灺蕛H為0.30%，僅高于北特科技(行情,問(wèn)診)（0.28%），與天華超凈(行情,問(wèn)診)并列為今年最難中簽新股的第二位。
　　機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)方面，中信建投認(rèn)為股價(jià)合理區(qū)間為11.68元至13.14元；上海證券認(rèn)為上市后合理估值區(qū)間為17.00元至20.40元。
　　華懋科技9月26日上市定位分析
　　公司主營(yíng)產(chǎn)品為安全氣囊布，屬于產(chǎn)業(yè)用紡織品領(lǐng)域里一項(xiàng)具有高技術(shù)含量的產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)安全氣囊布規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)之一。公司目前已進(jìn)入國(guó)內(nèi)外主流車型供應(yīng)鏈體系，下游客戶主要為世界知名汽車零部件廠商，其客戶主要為大眾、通用、奧迪、沃爾沃、菲亞特、歐寶、克萊斯勒、福特、馬自達(dá)、尼桑、榮威、比亞迪(行情,問(wèn)診)、長(zhǎng)城、奇瑞、江淮、吉利等整車廠商提供配套服務(wù)。
　　中信建投：11.68-13.14元
　　公司是汽車安全氣囊布和安全氣袋的二級(jí)供應(yīng)商，2013年?duì)I收3.96億元。公司的主要客戶均為汽車安全產(chǎn)品的優(yōu)秀生產(chǎn)商，前三大客戶合計(jì)貢獻(xiàn)收入超過(guò)65%。公司此次主要募投項(xiàng)目“安全氣囊布新建廠房項(xiàng)目”達(dá)產(chǎn)后將為公司未來(lái)3年的擴(kuò)張?zhí)峁┝水a(chǎn)能保障。
　　安信證券：12.78－14.20元
　　公司募投項(xiàng)目實(shí)施后，行業(yè)市場(chǎng)占有率有望達(dá)到50%以上。2013年公司營(yíng)收約為4億元，同比增長(zhǎng)34%，凈利潤(rùn)約為8900萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)73%。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年均新增營(yíng)業(yè)收入4.6億元，年均新增利潤(rùn)總額1.18億元。
　　上海證券：17.00-20.40 元
　　隨著未來(lái)公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)安全氣囊布、安全氣袋領(lǐng)域以及海外市場(chǎng)的持續(xù)拓展，公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)效率的提高將有助于公司的盈利能力進(jìn)一步提高。
　　均值區(qū)間：13.82-15.91元
　　極值區(qū)間：11.68-20.40元
　　股票簡(jiǎn)稱 股票代碼 總股本 本次公開(kāi)發(fā)行股份 每股凈資產(chǎn) 上市日期
　　華懋科技 603306 14000萬(wàn)股 3500萬(wàn)股 5.91元 2014-9-26
　　發(fā)行價(jià) 發(fā)行市盈率 中簽率 發(fā)行方式 保薦機(jī)構(gòu)
　　12.08元 19.24倍 0.30% 網(wǎng)下詢價(jià)配售與完善按市值申購(gòu)定價(jià)發(fā)行組合 國(guó)金證券(行情,問(wèn)診)
　　主營(yíng)業(yè)務(wù) 從事工程用特種紡織品的研發(fā)、生產(chǎn)及加工
　　華懋科技9月26日在上交所上市 定位分析
　　華懋科技此次公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量為3500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)12.08元/股，對(duì)應(yīng)2013年攤薄市盈率為19.24倍。因網(wǎng)上初步有效申購(gòu)倍數(shù)為755.73倍，高于150倍，發(fā)行人和保薦人國(guó)金證券（行情，問(wèn)診）決定啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制?；?fù)芎螅W(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為350萬(wàn)股，占本次發(fā)行數(shù)量的10%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為3150萬(wàn)股，占本次發(fā)行數(shù)量的90%。其中首次公開(kāi)發(fā)行的3500萬(wàn)股自9月26日起上市交易。
　　國(guó)金證券的分析師對(duì)本次華懋科技A股發(fā)行出具了獨(dú)立的投資價(jià)值分析報(bào)告，認(rèn)為公司2014年的合理市值區(qū)間為16.1億元-20.4億元。
　　華懋科技是國(guó)內(nèi)主要的汽車安全氣囊核心部件供應(yīng)商，主要產(chǎn)品為安全氣囊布和安全氣袋。本次發(fā)行所募集的資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬投入安全氣囊布新建廠房項(xiàng)目、工業(yè)用布新建研發(fā)中心項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，預(yù)計(jì)投資總額4億元。
　　安全氣囊布屬于產(chǎn)業(yè)用紡織品領(lǐng)域里一項(xiàng)具有高技術(shù)含量的產(chǎn)品，華懋科技2005年具備安全氣囊布規(guī)模化生產(chǎn)的能力，是國(guó)內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)安全氣囊布大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)安全氣囊布生產(chǎn)廠家主要有公司、丸井織物（南通）有限公司、江陰杜奧爾汽車用紡織品有限公司、上海博舍紡織科技有限公司、可?。暇┨胤N紡織品有限公司、東洋紡汽車飾件（常熟）有限公司、日巖帝人汽車安全用布（南通）有限公司等。
　　由于安全氣囊布行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，認(rèn)證時(shí)間較長(zhǎng)，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大量企業(yè)進(jìn)入該細(xì)分市場(chǎng)的情況。
　　一、公司基本面分析
　　公司是國(guó)內(nèi)目前主要的安全氣囊布和安全氣袋供應(yīng)商之一，市場(chǎng)占有率位居前列。公司主營(yíng)產(chǎn)品安全氣囊布屬于產(chǎn)業(yè)用紡織品領(lǐng)域里一項(xiàng)具有高技術(shù)含量的產(chǎn)品，具有較高市場(chǎng)壁壘。除主營(yíng)產(chǎn)品安全氣囊布外，公司目前憑借技術(shù)及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，開(kāi)始向下游安全氣袋縫制價(jià)值鏈延伸，力求為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)安全氣囊布和安全氣袋的下游市場(chǎng)需求旺盛。
　　二、上市首日定位預(yù)測(cè)
　　上海證券：17.00-20.40元
　　中信建投證券：11.68-13.14元
　　華懋科技：國(guó)內(nèi)安全氣囊布龍頭企業(yè) 估值17.00-20.40元
　　主營(yíng)產(chǎn)品收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求旺盛。
　　公司是國(guó)內(nèi)目前主要的安全氣囊布和安全氣袋供應(yīng)商之一，市場(chǎng)占有率位居前列。公司主營(yíng)產(chǎn)品安全氣囊布屬于產(chǎn)業(yè)用紡織品領(lǐng)域里一項(xiàng)具有高技術(shù)含量的產(chǎn)品，具有較高市場(chǎng)壁壘。除主營(yíng)產(chǎn)品安全氣囊布外，公司目前憑借技術(shù)及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，開(kāi)始向下游安全氣袋縫制價(jià)值鏈延伸，力求為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)安全氣囊布和安全氣袋的下游市場(chǎng)需求旺盛。
　　募投項(xiàng)目擴(kuò)充產(chǎn)能，提高市場(chǎng)占有率。
　　發(fā)行前公司股本10，500萬(wàn)股，此次擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)3，500萬(wàn)股。公司的募集資金擬用于“安全氣囊布新建廠房”項(xiàng)目、“工業(yè)用布新建研發(fā)中心”項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。將有利于公司進(jìn)一步提高安全氣囊布的市場(chǎng)占有率，完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司自主研發(fā)能力，拓展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
　　給予上市6個(gè)月內(nèi)的估值區(qū)間為17.00-20.40元。
　　隨著未來(lái)公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)安全氣囊布、安全氣袋領(lǐng)域以及海外市場(chǎng)的持續(xù)拓展，公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)效率的提高將有助于公司的盈利能力進(jìn)一步提高。初步預(yù)計(jì)公司2014可實(shí)現(xiàn)每股收益（按上市后股本攤?。?.85元。根據(jù)同行業(yè)可比上市公司估值水平，公司屬于汽車零部件行業(yè)，對(duì)應(yīng)2014年動(dòng)態(tài)市盈率可達(dá)20-24倍，我們判斷公司上市后股價(jià)將逐步回歸到較為合理的估值區(qū)間為17.00-20.40元/股。（上海證券）
　　華懋科技:產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移助力增長(zhǎng)
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移有利于公司打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間
　　公司是汽車安全氣囊布和安全氣袋的二級(jí)供應(yīng)商，2013年?duì)I收3.96億元，其中安全氣囊布零部件、安全氣袋零部件收入分別為3.02億元、0.67億元，占比77.1%、17.0%。
　　2012 年公司憑借技術(shù)及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，開(kāi)始向下游安全氣袋縫制延伸。公司2012年?duì)I收中氣袋占比僅為5.8%，2014年一季度已經(jīng)上升至32.8%，預(yù)計(jì)這一比例今后將仍呈上升趨勢(shì)。
　　公司在安全氣袋領(lǐng)域的拓展，有利于其打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間，為公司未來(lái)的快速成長(zhǎng)提供了有力的條件。
　　客戶基礎(chǔ)良好，市場(chǎng)地位提升空間大
　　行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，公司技術(shù)、產(chǎn)能已經(jīng)處于行業(yè)較為領(lǐng)先的地位。公司主要客戶百利得、奧托立夫、吉絲特均是汽車安全產(chǎn)品的優(yōu)秀生產(chǎn)商，三家合計(jì)貢獻(xiàn)收入超過(guò)65%，客戶基礎(chǔ)扎實(shí)。 公司目前在國(guó)內(nèi)汽車安全布市場(chǎng)上占有率約有10%左右，處于行業(yè)領(lǐng)先地位；汽車安全氣囊袋市場(chǎng)上的占有率約2%左右，市場(chǎng)地位暫不是很突出，但增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。未來(lái)公司在氣囊袋市場(chǎng)的占有率的提升將是推動(dòng)其營(yíng)收增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br /> 　　盈利能力穩(wěn)定
　　公司2013年毛利率、凈利率分別達(dá)到38.1%、22.5%，2014年一季度分別為37.4%、21.2%，略有下滑，但總體保持穩(wěn)定并處于較高水平。公司2013年期間費(fèi)用率為10.6%，2014年一季度期為12.3%，同比提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，提高部分基本均來(lái)自財(cái)務(wù)費(fèi)用率的增加。公司募集資金將降低其財(cái)務(wù)費(fèi)用率，有利于公司盈利能力的穩(wěn)定。
　　募投項(xiàng)目增加產(chǎn)能
　　公司主要募投項(xiàng)目為“安全氣囊布新建廠房項(xiàng)目”，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將是公司現(xiàn)有氣囊布產(chǎn)能提高83.4%至2568萬(wàn)米，為公司未來(lái)3年的擴(kuò)張?zhí)峁┝水a(chǎn)能保障。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2014-16年?duì)I收4.70億元、5.97億元、7.55億元，同比增長(zhǎng)18.62%、26.99%、26.38%；歸母凈利1.02億元、1.27億元、1.60億元，同比增長(zhǎng)14.1、25.1%、25.8%。假設(shè)公司公開(kāi)發(fā)行3500萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)2014-16年EPS為0.73元、0.91元、1.14元。對(duì)應(yīng)2014年EPS，公司合理估值16-18倍，股價(jià)合理區(qū)間為11.68-13.14元/股。（中信建投證券）
　　三、公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析
　　公司在安全氣袋領(lǐng)域的拓展，有利于其打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間，為公司未來(lái)的快速成長(zhǎng)提供了有力的條件。
　　客戶基礎(chǔ)良好，市場(chǎng)地位提升空間大
　　行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，公司技術(shù)、產(chǎn)能已經(jīng)處于行業(yè)較為領(lǐng)先的地位。公司主要客戶百利得、奧托立夫、吉絲特均是汽車安全產(chǎn)品的優(yōu)秀生產(chǎn)商，三家合計(jì)貢獻(xiàn)收入超過(guò)65%，客戶基礎(chǔ)扎實(shí)。 公司目前在國(guó)內(nèi)汽車安全布市場(chǎng)上占有率約有10%左右，處于行業(yè)領(lǐng)先地位；汽車安全氣囊袋市場(chǎng)上的占有率約2%左右，市場(chǎng)地位暫不是很突出，但增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。未來(lái)公司在氣囊袋市場(chǎng)的占有率的提升將是推動(dòng)其營(yíng)收增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>