產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸改善。

　　公司產(chǎn)品利潤率高，在于公司不斷開發(fā)出新的產(chǎn)品用于替代進口。和進口產(chǎn)品相比，公司的價格優(yōu)勢在1/4~1/3左右。公司產(chǎn)品已經(jīng)進入軍隊系統(tǒng)，車載雷達回轉(zhuǎn)支承實現(xiàn)“方圓”造；已經(jīng)與國內(nèi)一家獨資企業(yè)簽訂1.5兆瓦風電回轉(zhuǎn)支承合作協(xié)議，有望在二季度交付首批產(chǎn)品，然后進入小批量生產(chǎn)。隨著公司3萬套精密級回轉(zhuǎn)支承、2000套大型回轉(zhuǎn)支承項目的逐漸達產(chǎn)，公司產(chǎn)品將對外資大型挖掘機、履帶起重機、風電設備等進行配套，部分替代進口，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化。

　　下半年可能再融資發(fā)展重裝、風電支承。

　　公司年報披露，去年7月第一次臨時股東大會通過的計劃在經(jīng)濟開發(fā)區(qū)購買318畝土地、建設風電、重型機械用回轉(zhuǎn)支承和研發(fā)、檢測中心項目沒有實施。公司擬在今年下半年投資6～8億元，資金來源于自籌和再融資。雖然公司發(fā)展風電支承的時間較晚，但起步較高、有技術(shù)優(yōu)勢，預計會在較快時間內(nèi)占領一定市場份額。同時，計劃投資900萬元、在金家莊工業(yè)園買地40畝建設環(huán)形鍛件生產(chǎn)線項目，預計短期內(nèi)難以實施。

　　盈利預測與估值。

　　我們預計公司2009～2011年分別實現(xiàn)每股收益0.59、0.84和1.07元；按照2009年30倍、2010年22倍PE估值，目標價18元；目前股價存在一定低估，維持“增持”評級。