成本回落背景下，以節(jié)能減排為主題尋找需求穩(wěn)固的投資標的。
    上游成本回落明顯，發(fā)電設備景氣回落，成本下跌對輸配電行業(yè)大型設備制造廠家成本的明顯改善有望在2009年上半年得到體現(xiàn)。
    從需求側(cè)看，由于電力需求顯著回落，因此發(fā)電設備景氣下降。但兩網(wǎng)公司在國家擴大內(nèi)需，保證增長的背景下均大規(guī)模提高對電網(wǎng)建設的投資計劃，輸配電行業(yè)將維持景氣高位。
    節(jié)能減排趨勢下，電源結(jié)構(gòu)優(yōu)化與降低輸配電損耗將帶來相關(guān)投資機遇電力工業(yè)節(jié)能減排任務艱巨，相關(guān)節(jié)能設備將迎來發(fā)展機遇。在發(fā)電設備方面，我們看好風電和核電的前景；在輸配電方面，我們看好特高壓相關(guān)設備和配電節(jié)能變壓器的前景。
    國內(nèi)的輸配電企業(yè)應增加對技術(shù)和研發(fā)的投入，將節(jié)能減排與自身業(yè)務發(fā)展進行深度結(jié)合，逐步由傳統(tǒng)的產(chǎn)品制造商向綜合性電力節(jié)能與降耗增效的產(chǎn)品與服務提供商轉(zhuǎn)變。
    看好輸配電行業(yè)龍頭公司的投資價值綜合考慮需求的穩(wěn)定性，成本下降的受益以及節(jié)能減排政策的引導，我們繼續(xù)看好增長確定性高的輸配電行業(yè)，推薦行業(yè)龍頭公司特變電工和平高電氣。
    經(jīng)濟減速背景下電力設備行業(yè)的投資邏輯行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)回顧-整體表現(xiàn)平穩(wěn)，在宏觀經(jīng)濟整體減速的背景下，電力設備行業(yè)受影響相對較校子行業(yè)中，發(fā)電設備行業(yè)與輸配電設備行業(yè)景氣分化明顯。發(fā)電設備08年前三季度凈利潤增速呈現(xiàn)逐步下行趨勢，較2007年同期下降明顯。與此同時輸配電行業(yè)景氣依然，08年增速基本呈現(xiàn)高位穩(wěn)定運行態(tài)勢。