導讀：1月13日晚間，中國電力建設股份有限公司(簡稱“中國電建”)發(fā)布公告稱，已收到控股股東中國電力建設集團有限公司(簡稱“電建集團”)轉(zhuǎn)來的國務院國資委出具的《關于中國電力建設股份有限公司資產(chǎn)重組暨配套融資有關問題的批復》，國務院國資委原則同意公司資產(chǎn)重組的總體方案。

　　2015年央企重組第一單花落中國電建。
　　1月13日晚間，中國電力建設股份有限公司(簡稱“中國電建”)發(fā)布公告稱，已收到控股股東中國電力建設集團有限公司(簡稱“電建集團”)轉(zhuǎn)來的國務院國資委出具的《關于中國電力建設股份有限公司資產(chǎn)重組暨配套融資有關問題的批復》，國務院國資委原則同意公司資產(chǎn)重組的總體方案。
　　根據(jù)方案，中國電建擬收購電建集團持有的顧問集團、北京院、華東院、西北院、中南院、成都院、貴陽院、昆明院8家公司100%股權。資產(chǎn)重組完成后，中國電建將形成水利水電EPC一體化產(chǎn)業(yè)鏈，成為我國電力工程領域集設計施工為一體的巨無霸型龍頭企業(yè)。
　　中國電建董辦相關負責人向《中國能源報》透露，該公司已于14日召開股東大會，這幾天就將向證監(jiān)會遞交申報材料，“爭取今年上半年完成重組”。
　　央企溢價發(fā)行首單
　　“8家標的公司屬于輕資產(chǎn)、智慧密集型企業(yè)，盈利水平比上市公司強，他們進注后將有利于提升上市公司的盈利能力。”上述負責人對《中國能源報》記者表示，這也是央企上市公司首次以溢價發(fā)行方式收購集團資產(chǎn)，由于無先例可循，方案上報國資委后“溝通了很久”才獲通過。
　　根據(jù)重組預案，中國電建擬向大股東電建集團發(fā)行股份，購買中國水電顧問集團、北京設計院等8家公司100%股權，資產(chǎn)預估值合計為168.3億元。中國電建以溢價發(fā)行普通股的方式支付對價約143.3億元，以承接債務的方式支付對價25億元，同時以發(fā)行優(yōu)先股的方式配套融資20億元。
　　上述負責人對本報記者說：“之所以采取溢價方式是因為中國電建停牌前，股價一直較低，勉強推出資產(chǎn)注入方案，會攤薄每股收益，重組方案會夭折。所以，為了減輕上市公司每股收益攤薄壓力，采取了發(fā)行優(yōu)先股、承接債務的創(chuàng)新方式。”
　　“重組后，凈資產(chǎn)的收益率將有顯著提高。”上述內(nèi)部人士對記者說：“與同類上市公司相比，我們的設計施工企業(yè)市盈率9.9倍，遠低于A股市場同類上市公司50倍左右市盈率的估值水平。”
　　“‘溢價發(fā)行+承接債務’的交易模式對國資委鼓勵央企集團上市起到了很好的借鑒作用。后續(xù)央企重組可以參考中國電建的模式，目前中國能建集團的一體化重組方案也已上報國資委。”上述人士透露。
　　豪取八成水電設計市場份額
　　“此次收購的積極意義在于推動公司內(nèi)部資源整合，使得公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以注入進來。”前述人士對《中國能源報》記者說：“中國水電上市時，其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并未注入，但承諾過未來將注入公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這一次的重組算是完成了對股東的承諾。”
　　業(yè)內(nèi)預計，重組完成后，中國電建將成為我國電力工程領域集設計施工為一體的巨無霸型龍頭企業(yè)，預計其將占有我國約80%的水電設計市場份額。
　　據(jù)記者了解，重組后，中國電建的普通股權結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，電建集團的絕對控股地位將得到進一步提升，其持股數(shù)將從647280萬股增至1051298萬股，持股比例由67.43%升至77.07%。
　　另據(jù)中國電建一位不愿具名的內(nèi)部人士透露，重組后，中國電建的全球業(yè)務將得到有力拓展，“一帶一路”項目(“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”)的落地會更有保障，更有效率。
　　《中國能源報》記者得到的最新消息是，目前已有數(shù)個參與“一帶一路”項目的國家委托中國電建的設計公司為其提供服務。
　　消除同業(yè)競爭
　　據(jù)記者了解，上述8家公司的工程設計代表著國際領先的水利水電設計水平。以7家設計院為例，自成立以來，完成了大量的水利水電工程勘測設計工作，目前這7家設計院完成和正在開展金沙江、黃河、大渡河、雅礱江、怒江、雅魯藏布江等大型河流和一大批中型河流的水電開發(fā)規(guī)劃。
　　上述中國電建董辦人士在接受記者采訪時表示：“8家標的公司的注入，將對上市公司產(chǎn)生積極影響，第一是促進公司產(chǎn)業(yè)鏈完整，重組后，上市公司在原有業(yè)務的基礎上將增加水電、風電、光伏發(fā)電等新能源的勘察設計業(yè)務;第二是設計-施工-運營一體化后，將促進公司在國際市場上的EPC業(yè)務能力;第三從業(yè)務上講，減少了很多公司關聯(lián)交易，使得公司更加扁平化。8家標的公司可以競標EPC，施工公司也可以拿EPC合同，以后誰拿到合同，都可以在公司內(nèi)部直接協(xié)調(diào)。重組后，標的公司和上市公司之間的同業(yè)競爭問題將徹底解決。”