全球范圍內(nèi)，風電的補貼政策仍然有一定的延續(xù)性。我們其實更期待于看到在中國市場進入增速的相對平緩期之后，在海外的其他新市場可以有政策的發(fā)力。在過去的幾年里，在傳統(tǒng)的西歐國家，包括德國、英國、西班牙等等都有著一系列非常好的風電政策，比如說英國有關于差價合同補貼風電的政策。也包括像西班牙從2014年開始就有特殊再分配措施，這個特殊再分配措施是保證總體開發(fā)商不是受到固定的商用電量補貼，而是年化的固定補貼。

在未來，我們更寄希望于看到一些新興的國家，包括像印度，中亞的哈薩克斯坦以及墨西哥、阿爾巴尼亞、芬蘭這樣一些國家能夠有進一步的風電政策的鼓勵。舉個例子，像印度，就已經(jīng)出臺了發(fā)電量激勵政策以及加速折舊的優(yōu)惠政策。比如說中亞的哈薩克斯坦，在2014年下半年推出了固定的商用電價，而且這個商用電價還是隨通脹變化的。還有像墨西哥，墨西哥推行可再生能源證書制度，國內(nèi)的政策有望在2017年出臺的，這是對外國政策很好的借鑒。

風電產(chǎn)業(yè)鏈的基本情況

風電產(chǎn)業(yè)鏈是由風電的零部件，風電整機以及風場運營組成。風電整機是成本占比比較高的一塊，包括葉片、塔筒、齒輪箱、主軸、軸承、發(fā)電機等等。整個風電設備處在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，在運營上游，分成零部件和整機兩塊。我們看到的趨勢是整個行業(yè)的采購正在逐漸全球化。所以，中國企業(yè)在匯率下行的大背景之下，也是逐步在向全球化拓展。另外一點，國內(nèi)的風電設備的競爭相對比較激烈，為了尋求收入的增長點，積極拓展海外業(yè)務也是主要趨勢。

中國制造企業(yè)對于產(chǎn)品的海外出口非常有興趣。那么海外市場的空間到底有多大呢？簡單的測算一下，海外風電市場的空間預計在2020年超過6300億元。首先，風電廠的成本是由機組、機組設施、工程安裝等等構成。這其中，機組的成本占到了整個風電廠投資成本的70%。如果按照每千瓦八千元人民幣的建設成本對市場空間做個測算，得到的結果是全球的市場空間在2020年大概是6300億元，其中海外市場空間超過了5700億元。

需要注意的是它在不同的零部件上是有區(qū)別的。以全球市場為例。風電的整機的市場空間到2020年底預計是超過4400億元，葉片市場空間超過1000億元，塔筒的市場空間超過840億元。再往下排就是齒輪箱、變流器、控制器、變壓器、主軸等等。海外的空間其實從比例上來說比較接近?？偟膩碚f，到2020年底占比比較大的是風機、葉片、塔筒、齒輪箱。

以上部分主要是對行業(yè)過往的歷史以及行業(yè)的市場空間簡單的描述。

風電行業(yè)處在行業(yè)的拐點？

首先，行業(yè)在過去三年里受到了諸多的負面因素的影響。這些負面因素共同構成了合力，導致市場風電板塊的PE和PP值都處于相對比較低的位置。但是我們現(xiàn)在看到，2015年底到2016年三季度，行業(yè)的基本面發(fā)生了劇烈的變化。第一個變化是棄風限電的拐點的到來。在2016年的二季度，全國的棄風率是21%，比一季度環(huán)比下降了5個百分點。此外，像新疆、黑龍江、甘肅、寧夏等地區(qū)的限電棄風率也有了明顯的下降。下降是由幾方面因素構成。第一是由于特高壓持續(xù)在加強的建設，增強了外送能力。第二是由于在西北限電地區(qū)，不再新批項目，這給存量項目帶來了改善的空間。第三是電改政策推行的最低保障-收購小時數(shù)的提出。方案的提出解決了重點地區(qū)風電銷售困難的問題，在未來幾年里，使得棄風限電重點地區(qū)的利用小時數(shù)在2015年的基礎上有很大的提升空間。

另外，在過去的幾年里，影響板塊估值的是對于未來電價調(diào)整的不確定性。在2016年10月份，國家發(fā)改委發(fā)布了《關于調(diào)整新能源標桿電價征求意見稿》，對于2018年以后新項目的標桿電價，在2015年的調(diào)整計劃基礎上，針對四類資源舉分別做了三分錢/千瓦時的下調(diào)。下調(diào)之后，1—4類資源區(qū)的上網(wǎng)電價分別是0.41、0.44、0.48、0.55元/度。而且在未來的幾年里，還會有持續(xù)的調(diào)整。到2018年之前，電價調(diào)整的不確定性基本就已經(jīng)消除。