內(nèi)容摘要:
1、快速啟動應(yīng)收賬款處置及資本公積轉(zhuǎn)增股份兩份議案,其實質(zhì)是引入新的投資者通過受讓部分應(yīng)收賬款,注入資金提供月底公司債回售部分資金來源,同時公司主要股東需讓渡資本公積轉(zhuǎn)增股份作為投資者出資對價;
2、公司內(nèi)外部現(xiàn)金流來源瀕臨枯竭,此次議案若獲股東大會通過并順利實施,則月底其公司債回售風(fēng)險將大幅下降;
3、不同于超日投資者直接通過受讓資本公積轉(zhuǎn)增股本注資,本次公司投資者以收購應(yīng)收賬款方式注資,有可能體現(xiàn)為損益表賬面盈利,公司14年度仍有扭虧為盈希望,從而避免股票暫停上市、公司債退市;
4、資本公積轉(zhuǎn)增股份讓渡新的投資者議案條件較多,較為苛刻,而公司債月底即進(jìn)入回售、時間較為緊迫,因此議案最終能否實施以及新投資者資金到位時間仍具有一定不確定性;
5、華銳債及超日債在到期(回售)日前兌付危機(jī)均出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)機(jī),一方面顯示了上市公司殼資源對債券人的保護(hù)價值,另一方面顯示了當(dāng)前在多方利益博弈下公募債券剛性兌付壓力仍大,打破剛兌仍需時日,這或?qū)⑦M(jìn)一步提高市場風(fēng)險偏好,降低信用風(fēng)險溢價。