新能源“十二五”規(guī)劃對我國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提出了具體目標—到2015年風(fēng)電并網(wǎng)裝機將達到1億千瓦以上。而根據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，全國風(fēng)電新增并網(wǎng)容量632萬千瓦，累計并網(wǎng)容量8277萬千瓦，離目標缺口并不大。“十三五”能源規(guī)劃工作會議期間，國家能源局局長吳新雄明確表示，到2020年，風(fēng)電裝機應(yīng)該達到2億千瓦以上，對應(yīng)五年裝機容量復(fù)合增速15%左右。
　　2014年內(nèi)需目標不變，維持18GW，但實際裝機可能由16.1GW上升到18～20GW(標桿電價若下調(diào)將引發(fā)搶裝)。主要邏輯在于：1.運營商的盈利能力回升，投資熱情增加，預(yù)計2014年的新增裝機規(guī)劃將大幅提高；2.2013年招標量大幅回升，2014年新增項目開工量充足；3.海上風(fēng)電或啟動，貢獻額外增量。
　　依據(jù)能源局公開信息，2014-2015年海上風(fēng)電分別開工1.87GW和3.75GW，合計5.6GW；按14元/w投資成本計算，對應(yīng)784億元市場規(guī)模。風(fēng)機和風(fēng)塔分別按50%和20%的投資比例計算，對應(yīng)392億元和157億元市場規(guī)模。海上風(fēng)電對于風(fēng)電的意義，不亞于分布式對于光伏的意義，因此2014年海上風(fēng)電的啟動進度和后續(xù)放量增長預(yù)期對風(fēng)電行業(yè)極為關(guān)鍵。
　　標桿電價近期不會下調(diào)，期待可再生能源配額制
　　6月5日國家發(fā)改委出臺《關(guān)于海上風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》，明確了海上風(fēng)電價格政策。2017年以前投運的潮間帶風(fēng)電項目含稅上網(wǎng)電價為每千瓦時0.75元，近海風(fēng)電項目含稅上網(wǎng)電價為每千瓦時0.85元。
　　習(xí)主席提出能源革命后各替代能源扶持政策正在加速落地，我們預(yù)計《促進風(fēng)電行業(yè)健康發(fā)展指導(dǎo)意見》和可再生能源配額制可能會在2014年推出。國泰君安電氣設(shè)備團隊預(yù)判《指導(dǎo)意見》在并網(wǎng)消納、促進風(fēng)電產(chǎn)業(yè)整合、促進海上風(fēng)電/海外出口做出適當(dāng)?shù)恼咭龑?dǎo)，促進行業(yè)回暖。配額制將以行政手段要求發(fā)電企業(yè)/地方政府承擔(dān)可再生能源的消納義務(wù)(存量市場以風(fēng)電為主)，由于風(fēng)電的限電比光伏更嚴重，因此配額制對風(fēng)電的意義更大。
　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈彈性，海上風(fēng)電+風(fēng)塔環(huán)節(jié)
　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈包括風(fēng)機零部件制造、風(fēng)機制造及風(fēng)電場的運營三大環(huán)節(jié)。風(fēng)電設(shè)備制造是最主要的環(huán)節(jié)，上游為設(shè)備制造提供原材料，下游利用設(shè)備發(fā)電并將電輸送給用戶。
　　上游包括：鋼材鑄件、葉片、有色金屬、復(fù)合材料、電子元器件等、齒輪箱、風(fēng)電軸承。
　　中游：風(fēng)機、風(fēng)塔制造。
　　下游：以大型國有發(fā)電企業(yè)集團和能源投資商為主。
　　全產(chǎn)業(yè)鏈受益，風(fēng)塔環(huán)節(jié)彈性更大。海上風(fēng)電壁壘更高，市場集中度更高，具備高功率機型生產(chǎn)能力的整機龍頭受益。由于運輸半徑的限制，陸上風(fēng)塔市場份額極度分散，而海上風(fēng)塔市場相對集中，預(yù)計領(lǐng)先企業(yè)將占據(jù)主要市場份額，提供很大的業(yè)績彈性。推薦天順風(fēng)能、華儀電氣、湘電股份、天晟新材(詳見國泰君安電氣設(shè)備和化工研究團隊的報告)。吉鑫科技和泰勝風(fēng)能受益。